消费|VC开始“逃离”消费圈( 二 )
在这一年中，吴瑞也看过面食、烘焙、啤酒，在新闻报道的引导下，还看过处在“野蛮生长” 时期的露营，以及天花板极低的“临期食品”，但成功投的却没有几家 。
陈兮兮认为，如今消费赛道是进入了观望期 。
“现在很多看消费的投资人，也是之前看互联网企业的那一波 。”陈兮兮告诉全天候科技，“大家看的都是消费者，或者说用户在哪里 。”
在互联网发展的“黄金时期”，各大互联网企业争夺流量、沉淀用户，并最终变现 。而在流量红利消退的当下，线上获客成本水涨船高 。
此时，线下消费，如餐饮、咖啡、烘焙等许多品牌已完成了“用户思维”的转型，且商业模式简单容易算账，被认为是新的争夺流量红利的领域 。
“但线下到底有没有红利这件事，其实也是带问号的，”陈兮兮说，“它还需要有一个周期去验证 。”
一些赛道中的前10名已经拿到了相当一笔资金，接下来就是要看他们如何去花钱，来支撑业绩的增长，让投资机构们算拢投资回报率的账 。而这还需要一段时间去考验 。
陈兮兮表示：“大家这个时候会选择观望一段时间，如果说时间验证了这些赛道，可以通过资本的加注快速规模化，我觉得还是会有钱在行业里面去下注 。”
2、透支消费圈追根溯源，这一波线下投资热与上一波线上新消费品牌的投资热不无关联 。
借助于线上流量红利，完美日记、泡泡玛特、元气森林等新消费品牌快速崛起，在2018年、2019年左右获投，并在2020年左右完成上市，获得了不错的市值 。
但在流量红利消退之后，许多新消费品牌们短板逐渐显露：营销费用居高不下，获客成本不但上涨，营收增长陷入瓶颈 。如今这些上市企业的市值已经回落，这些都影响到了一级市场投资人的投资决策 。
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一位投资人表示：“原来大家会觉得线上成本低，线下开店、人工等投资很重，但后来会发现，线上并不比线下轻了，投资也饱和了，就都向线下转移 。”
事实上，VC们对线下消费领域的认知很容易达成共识，烘焙、咖啡、面馆等天花板高，消费群体庞大，大家都会去抢同样的赛道 。
吴瑞说：“排来排去，最好的消费项目就那么几个，而后面有几十上百家投资机构争抢 。”
即便争不到明星项目，资本也会“向后”溢出 。“往往是一个头部企业融了很多钱之后，赛道上的2、3、4，或者说有些差异化定位的玩家，以前不怎么被关注，但现在清一色都会拿到很多的钱 。”
据晚点latepost报道，去年一个时尚消费品项目，估值几千万人民币，红杉、高瓴和真格三家都给了TS 。但创始人选择了真格领投，红杉跟投 。而高瓴转身投了这个公司的竞品 。
在陈香贵和马记永相争之时，也有投资人疑惑：“同行们给的估值是不是太高了” 。但一个月后就后悔了，因为他发现，这几家面食赛道的企业们，卖的已经不仅仅是面，而是线下商圈的资源壁垒 。而“商圈壁垒”，也使得行业中的前几名，都有跑出了头部的可能性，即便没跑出来，也大概率是“退守一方”，缩小规模，不会血本无归 。
到如今，赛道好、品牌好、有资源优势的项目早已被扫荡一空，甚至行业中的前50名都已经获得了不错的融资，还有相当一部分机构正在从50至200名中寻找机会 。
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