北京证券交易所即将设立|北京交易所要来了，这些知识点你要知道
作者 | 苏宁金融研究院副院长薛洪言 ， 公众号“薛洪言微语”近日 ， 北京证券交易所的消息开始刷屏 ， 尤其是A股投资者对其发展前景充满期待 。北京证券交易所的设立 ， 无疑是近年来继科创板后资本市场改革的又一大事件 ， 影响深远 。但在深入了解北京证券交易所之前 ， 需先了解新三板 ， 了解新三板的分层挂牌制度 。
新三板又称“全国股转系统” ， 全名为“全国中小企业股份转让系统” ， 是经国务院批准 ， 依据证券法设立的继上交所、深交所之后第三家全国性公开证券交易场所 ， 与沪深交易所具有相同的法律地位 。同时 ， 新三板也是国内第一家公司制运营的证券交易所 ， 由全国中小企业股份转让系统有限责任公司（简称“全国股转公司”）负责运营 ， 后者于2013年1月正式揭牌 ， 由中国证监会直接管理 。
在市场定位上 ， 新三板主要为创新型、创业型、成长型中小企业发展服务 ， 为其提供证券挂牌、公开转让股份、股权融资、债权融资、资产重组等支持 。长期以来 ， 受制于市场流动性等问题 ， 新三板在服务中小企业方面面临诸多难题 ， 亟需一场深刻的变革 。
2019年10月 ， 证监会开始全面深化新三板改革 ， 调低投资者准入门槛（如精选层投资门槛由资产不低于500万降至100万） ， 并引入公募基金（标志着普通投资者亦可间接投资新三板） ， 同时明确设立精选层（基础层、创新层、精选层 ， 层层递进） ， 在精选层引入连续竞价交易（日涨跌幅为30%） ， 交易属性与沪深交易所趋同 ， 并确立精选层挂牌公司的转板上市机制 。
其中 ， 尤以转板上市制度引发市场广泛关注 。在具体流程上 ， 新三板挂牌企业先要从创新层进入精选层 ， 且在精选层连续挂牌一年以上 ， 届时只要符合转入板块（试点阶段为沪市科创板+深市创业板）的条件 ， 即可自由申请转板 。因转板上市属于股票交易场所的变更 ， 不涉及股票公开发行 ， 故无需经证监会核准或注册 ， 由上交所、深交所依据上市规则进行审核并作出决定即可 ， 流程上较单独IPO上市大大简化 。
截止2021年9月2日 ， 新三板挂牌企业共计7304家 ， 总市值2万亿元 。具体来看 ， 基础层5988家 ， 总市值1万亿元；创新层1250家 ， 总市值7953亿元；精选层66家 ， 总市值1857亿元 。
就目前精选层66家挂牌企业而言 ， 平均市值30亿元 ， 中位数仅为14.1亿元 ， 其中 ， 市值超过100亿的仅有2家 ， 市值低于10亿元的则有23家；而就创新层的1250家挂牌企业而言 ， 平均市值6.55亿元 ， 中位数仅为3.6亿元 ， 都属于典型的中小企业 。
此次北京证券交易所以新三板精选层为基础组建 ， 后续挂牌公司也将从新三板创新层中产生 ， 意味着新三板挂牌公司可以经由“基础层、创新层”直接挂牌北京证券交易所 ， 将新三板“基础层、创新层、精选层、沪深转板”的递进关系变为“基础层、创新层、北京证券交易所”的递进关系 。
某种意义上 ， 新三板挂牌公司不需再转板到沪深交易所 ， 新三板自身即可形成挂牌上市的闭环 ， 反过来将强化新三板对中小企业的吸引力 ， 对于“培育一批专精特新中小企业 ， 形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态”将发挥积极作用 。
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