宏观|9月PPI-CPI剪刀差突破10%，机构认为价格传导逐步显现( 三 ) 宏观|看财报

鉴于全球能源短缺及煤炭、石油、钢材等大宗商品存在持续上涨的动力，多家机构预测，未来PPI或将持续高位运行，中长期看“剪刀差”将缩窄， PPI对CPI的价格传导或将逐步显现。
国海证券认为，本轮PPI对CPI的价格传导不畅，原因在于上游原材料涨价传递到中游制造业后，中游行业较难向下游传递压力，因此，短期内 CPI-PPI剪刀差将大概率进一步走阔。中长期维度看，上游涨价不可能长时间持续，原因是原材料的高价会对需求端产生明显抑制，进而导致经济内生动能出现回落，在此背景下CPI-PPI剪刀差将会收窄。
中原银行首席经济学家王军认为，煤炭和部分高耗能行业产品价格上涨，是9月PPI超预期的主要推手，也使PPI与CPI的剪刀差再次拉大。目前看，受政策面加大调控力度影响，后续持续上涨动力不足，会逐步随着保供稳价措施的落地，出现缓慢回落。但受原油和天然气价格上涨影响， PPI会在高位持续一段时间。
中信证券认为， PPI与CPI分化较难持续。从9月份数据来看， PPI超预期，非食品CPI重回上涨，说明PPI向CPI传导逐步显现。“明年PPI同比增速会高位回落， CPI会同比上升。”中信证券分析师明明表示，后续仍需要持续关注通胀压力，预计短期货币政策不降准、不降息，债市短期利率可能高位震荡。
财信证券首席经济学家伍超明认为，煤炭供给矛盾叠加碳中和目标的长期约束，或继续推升煤炭价格。不过，随着系列保供稳价政策落地见效，相关行业涨价的速度或边际趋弱。预计四季度CPI通胀整体温和，全年中枢处于“1”时代。

宏观|9月PPI-CPI剪刀差突破10%，机构认为价格传导逐步显现( 三 )

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