新能源与纯电动技术|锂电负极为何不能产生“宁德时代”? 新能源与纯电动技术|投稿

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文丨阿尔法工场，作者丨腾宇

2021年10月25日，新能源行业在二级市场再次开启炸屏模式。
受周末“完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作”的消息刺激，新能源车、锂电池、光伏、风能、氢能、储能均大幅上涨。
在这一众大涨的概念股中，锂电池龙头贝特瑞（835185.SH）上涨5.04%，创出历史新高。而当我们翻开贝特瑞K线图的时候，发现其涨幅已经超过了30倍。

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毫无疑问，股价上涨背后的主要原因，还是基本面的支撑。
作为碳减的重要一环，新能源产销两旺。在锂电池中，正极、负极是最关键部件。而连续八年占据全球负极市场龙头地位的贝特瑞，在行业景气度高企的背景下，得到了资本市场的长期青睐。
但我们都知道，一个产业的发展并不是一帆风顺的。产业的高潮和低谷，在贝特瑞股价的走势上体现得非常清晰。
决定股价走势的因素除了产业周期外，还有企业本身内生出的增长变量。譬如技术突破构成的壁垒，先发者形成的优势，品牌的议价效应等等。
贝特瑞的30倍涨幅已经成为历史。面对如此之大的涨幅，有投资者不禁会产生疑问——贝特瑞未来的市场空间在哪里？还有哪些未被挖掘的业绩驱动因素?
要回答这两个问题，需要深入理解锂电池的负极业务。
01、负极的常识提及负极，有一种物质无法绕开，这就是石墨。
因为锂电池电解液具有腐蚀性，并且在工作过程中伴随着高热，所以要求负极材料具备耐高温，耐腐蚀，具有良好的导电性和导热性。
而主要由碳构成的石墨，稳定的化学性能是其最主要的特点，满足了负极材料的性能要求。因此，石墨成为了当前阶段的主流材料。
从获取方式上划分，石墨可以分为天然石墨和人工石墨。
天然石墨是天然矿物，一般形成于高温地质条件，广泛分布于变质矿床，由富含有机质或碳质的沉积岩经区域变质作用形成。一般可分为晶质石墨（鳞片）和隐晶质石墨（土状）。