投稿|融资、重组只为上市铺路，越南造车新势力VinFast究竟成色几何？投稿|电动汽车

文 | 有牛财经，作者 | 黑桃与长剑

自特斯拉、蔚来等一众造车新势力在资本市场上大获成功后，全球汽车市场的氛围都发生了不小变化——视电动化为“洪水猛兽”，意图作壁上观的传统车企越来越少，而积极参与到造车事业中的新选手却越来越多，甚至连那些主业与汽车毫无关联的企业也加入了战局。
在国内，我们能看到百度、小米、恒大等巨头的造车野心，而在国外，这样的企业也丝毫不少，越南首富潘日旺（Pham Nhat Vuong）旗下的Vingroup就是其中一员。早在数年前，它就成立了汽车部门VinFast，不仅如此，近日还有消息称Vingroup已完成对VinFast的重组，计划让其登陆美股市场。若中途无意外变故，VinFast进行IPO的时间应在明年下半年。

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图片来自Yandex
坎坷不平的上市路从Vingroup周末发布的声明来看，它正计划将51.52%的VinFast股权转移至新加坡子公司名下。根据Vingroup董事会最新决议，VinFast新加坡将持有VinFast越南99.9%的股权，而Vingroup则持有VinFast新加坡100%股权，通过其间接控制VinFast越南。
这次股权架构重组被外界广泛视为VinFast上市的前兆，毕竟它此前已数度曝出过上市消息。
今年11月，Vingroup副董事长黎氏秋水（Le Thi Thu Thuy）在接受媒体采访时首度提及VinFast的相关情况，称该公司正与潜在投资者就融资事宜进行商讨，最终可能通过债券或股权融资数十亿美元。黎氏秋水还表示，VinFast的IPO后市值预计将在250-600亿美元之间。
以如今的市场氛围来看，Vingroup和VinFast在企业估值上似乎有些过于谨慎了。当下，250-600亿美元的估值对于一家新造车势力而言并不算夸张，以今年下半年上市的美国电动车制造商Rivian和Lucid作对比，前者的皮卡R1T和SUV R1S只是刚刚量产，但其上市前估值就已有800亿美元，上市后市值甚至一度飙升至1590亿美元；后者市值截至12月6日收盘已达738.56亿美元，而这还是建立在它一辆车都没下线的基础之上。
不过，估值并不会对VinFast上市造成多少阻碍，真正让它犹豫不决的是如何选择上市路线。
黎氏秋水此前提到，公司仍在讨论具体上市流程，传统申报上市和借助SPAC（特殊目的收购公司）登陆美股都在考虑中——第一种方式可能会耗时很久，而第二种方式更快一些。
值得注意的是，黎氏秋水还曾在今年4月接受路透社采访时称，VinFast的首选目标将是与SPAC公司合并上市，但时至今日，这一方案依旧没有进展。
有分析人士指出，由于目前太多“质量无保证”的新公司通过SPAC上市，该模式的不确定性正逐渐显露，而美国证券交易委员会（SEC）也计划着手加强对SPAC的审查。可以想见，今后SPAC这条捷径将受到监管机构更严格的关注，若是VinFast仍在犹豫不决，它很有可能错过这段宝贵的“监管空窗期”，从而将获取资本市场援助的时间延后数月至数年。
房地产“现金牛”能否带动烧钱的造车业务？和早些时候发力造车的国内巨头恒大、宝能类似，Vingroup的主营业务同样是房地产，其创始人潘日旺对汽车产业的执着也丝毫不弱于许家印、姚振华等人。在造出第一辆车之前，潘日旺就请来了前通用汽车高管吉姆•德卢卡（Jim DeLuca）掌舵VinFast，同时还为VinFast签约了多家顶级供应商，包括ABB、博世、麦格纳斯太尔、西门子等。车辆设计方面，潘日旺选择了知名设计工作室宾尼法利纳——后者曾为法拉利、兰博基尼旗下跑车设计造型。