投资|中国CVC结束野蛮生长时代：更精细、更专业、更谨慎( 三 )
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资料来源：青投智库
根据融中研究《2020年中国企业风险投资（CVC）发展研究报告》 ， 在CVC进入中国市场后的20多年里 ， 完成了从1.0的驱动型投资到2.0前瞻性投资的转变；也是意味着 ， 很多CVC结束了单纯依靠自己企业投资部进行投资的1.0时代 ， 转向了CVC组建GP做投资的2.0时代 。如今 ， 在全球化逆潮下 ， 再次的调整放缓意味着朝着CVC新模式的摸索 。
中国CVC的发展现状中国CVC机构投资主体分析
根据IT桔子数据 ， 在发展过程中 ， 我国CVC投资机构数量整体呈现先上升后下降的趋势 ， 与CVC在我国的发展变迁史几乎一致 。不同处在于 ， 我国CVC投资机构数量的巅峰是在2015年 ， 共有 170 家国内 CVC 机构并购了至少 1 个外部项目 。当年新增出手的CVC机构数量为119家 ， 也是历年最多 。在2015年后 ， 逐步下降 ， 至2021年仅剩40家中国CVC机构 ， 回落至2013年的水平 ， 相比鼎盛期的170家减少了76.47% 。
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资料来源：IT桔子、青投智库整理（截止时间：2021.8.30）
从中国CVC投资机构的产业背景 ， 可以将其划分为两大类：互联网CVC机构和非互联网CVC机构 。在中国 ， 主要的CVC投资机构的主体公司行业以互联网公司为主 。在2021年 ， 有159家是互联网企业 ， 占比21% ， 位列榜首 。
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资料来源：IT桔子、融中研究 ， 青投智库整理
而非互联网机构涵盖了制造业、传媒、生物医疗、游戏、汽车、房地产、文娱等各行各业 ， 其中 ， 最主要的是生产制造、传媒、生物制药、游戏、软件 ， 分别各自占据15%、9%、6%、6%、6% 。
从CVC投资案例数占整体VC投资案例数比例来看 ， CVC与风投机构活跃趋势基本保持一致 。
CVC作为企业扩张战略版图的重要方式 ， 在2011-2015的CVC快、高速发展阶段逐步占据重要地位 。CVC投资案例占整体VC的比例从2011年的7.0%上升至2021年的15.8% 。2016-2017年 ， CVC占比急速下降 。到了2018后的两三年里 ， 该比例逐步稳定在8.3%~8.7%之间 。其中 ， 腾讯投资、联想创投、小米集团、百度、阿里巴巴、字节跳动等互联网CVC机构2020年的投资案例数较2019年均有所上升使比例略微回升0.2% 。但在2021年后又再度降低约2%左右 。
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资料来源：IT桔子 ， 青投智库整理（截止时间：2021.8.30）
总的来看 ， 互联网巨头依旧领跑中国CVC ， 但是2021年以互联网为核心业务的CVC投资机构相比2020年的37.28% ， 比例下降了16%左右 ， 而非互联网企业的数量比例则相应增加 。
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