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长盈精密：翻倍的股价 长盈精密

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常颖精密(常颖精密:股价翻倍)
选股理由:2019年手机产业链盈利能力恢复，公司股价今年翻倍 。最近折叠屏的概念引起了市场的关注 。
证券简称:常颖精密评级:BBB
数据截止日期:2019年9月30日 。单位:亿元
股票代码:300115；成立日期:2001年；地点:深圳
物主
营地
工作
事务
主营业务
生产和销售精密电磁屏蔽、精密连接器、手机滑轨和表面贴装LED精密支架 。
产品和用途
产品包括电子连接器、手机金属边框、手机金属外观件、电脑金属外观件、智能音箱外观件、金属小件等 。
商业比例
电子连接器及智能电子占37%，消费电子精密结构及模块占53.6%，其他业务占9.4%；海外业务占比26.6%
销售模式
直销模式
主要客户
3C: OPPO、VIVO、华为、小米、苹果、三星等(前五大客户占比73%)
汽车:特斯拉、奔驰、宝马等 。
上游和下游
采购上游原材料 ， 如金属、塑料、陶瓷、硅胶等 。，注塑成型后卖给手机、平板、电脑、汽车、机器人等电子消费领域的厂商 。
行业地位
中国前五名左右(力士、比亚迪、凌志造、深圳欧膜科技有限公司)
对手
国内:Luxshare、灵智造、深圳O-film Tech Co . ， lt、科森科技、春兴精工、信威通信、比亚迪电子、捷荣科技、台湾省科成、凯盛、弘准 。
短评
1.3C电子产品和设备的竞争非常激烈 。近几年消费电子整体低迷，龙头聚集效应更加明显 。领先的Luxshare和比亚迪电子逆势增长，第二领先的是一舟、深奥膜科技、lt和常颖精密 ， 稳步前进 。小企业无处不在 。预计行业集中度将进一步提升，前五大行业将胜出前三大行业 。
2.虽然行业竞争激烈 ， 但各自擅长的领域并不一致，需要细分 。根据常颖精密的年报，该公司倾向于走多元化道路，进入机器人和非金属设备，以减少对手机的依赖 。目前取得了一些成果 ， 但这是福是祸还不好说 ， 还需要进一步观察；
3.关于折叠屏概念:根据公司2018年年报，公司折叠屏仍处于样品交付阶段 。2019年折叠屏客户是OPPO和VIVO ， 收入占比相对较?。?概念较多 。折叠屏概念请参考精致研究技术 。
公司治理
强大的股票持有者
持股比例:40.68%，质押比例:52%
管理层级
年龄:38-60岁，股权激励:4%
员工总数
2159人:技术5007人，生产15517人，销售234人
融资股息
上市时间2010年:累计融资:19.14 ， 分红:6.56
短评
质押率偏高，资金用途尚不明确，但质押率仍处于可控范围；公司现有员工20000多人 ， 生产能力15000人 。从产出和投入的角度 ， 可以看出公司是劳动密集型行业，也是行业特色(参考歌尔、Luxshare、兰斯 ， 有几万科技人员)；从分红数据来看 ， 公司还是制造业中有良心的企业 。
财务数据
资产负债表
2019年第三季度:货币资金9.57、应收账款17.1(+2)、预付账款0.6、存货24.2(+3)、其他流动资产2.39、固定资产33.9、在建工程2.45、无形资产1.89、商誉2.3、短期借款22.4，应付账款20.2，长期借款3；9.09股本12.8资本公积1.22股票1.8盈余公积21.4未分配利润44净资产53.35%负债率 。
利润表
2019年第三季度:营业收入61.8(+2.7%，单季度收入有所下降)，营业成本47.6，销售费用0.86 ， 管理费用3.62，R&D费用5.89，财务费用0.86，净利润2.12(+6%) 。
短评
1.从财务结构来看 ， 制造业特征明显:负债率50%+，仍处于合理反抽，人员和资产投入较大，也是未来影响净利润的核心因素；
2.公司2018年销售净利润率仅为0.1%，2019年前三季度仅为3.43%(2016年峰值为11.43%) 。未来销售的毛利率和净利润率仍将大幅提升空；
投资逻辑
行业逻辑
1、产业集中度的提升；
2.行业周期性复苏，盈利能力提高；
3.汽车和机器人的快速增长，5G时代的换代潮；
公司逻辑
核心竞争力:
1.强大的精密模具和精密夹具加工能力 。
公司拥有大量国外顶级进口加工设备，年生产能力超过5000套模具，年精密零件加工能力超过300万件 ， 居同行业之首 。(PS:国产机械设备领域 ， 高端以进口为主 。严格来说，手机产业链还是劳动密集型产业 。毕竟生产制造设备都是国外的 ， 机器是有钱就能买到的)
2.智能制造能力进一步提升 。
近年来，公司不断加强公司自动化团队建设，自动化团队成员超过800人 。团队投入了2500多台机器人，2000多架自动化专机 。

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