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300亿逆回购释放了什么信号？ 什么是逆回购

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什么是逆回购(300亿逆回购释放什么信号？)
本周，央行打破了3月份以来维持100亿元投放的公开市场操作 。周四开展300亿元逆回购操作，净投放200亿元 。周五又开展300亿元逆回购操作 ， 净投放200亿元 。
本周市场焦点:“保持合理充足的流动性”事实上 ， 上周日公布的央行资产负债表，在两笔300亿元投资之前，就已经给了市场一个“惊喜” 。央行5月份的资产负债表自1月份以来首次扩张，对其他存款公司的债权增加了4696亿元 。央行对其他存款类公司债权的增加，往往是将资金投放到银行体系的体现 。
这一投资带动基础货币环比反弹，银行准备金增速升至三年新高 。预计超储率将小幅反弹至1.4%左右 。机构研究对这近5000亿的投资有两种解释 。
1.央行表内扩张近5000亿主要是因为财政存款的延迟支付，并不是央行的主动行为，所以对央行的政策没有任何指导意义 。这个判断主要是基于央行报表中的银行债券增加了近5000亿元 ， 而银行报表中对央行的负债没有增加 ， 反而减少了近800亿元 。换句话说，银行的报表没有反映央行投放的资金 。
5月份金融机构新增金融存款和央行报表上新增金融存款相差5772亿元，下个月就会收敛 。但从此前金融机构财政存款和央行财政存款的表现来看，其实两者之间一直存在较大差异(一季度月度差异甚至在万亿左右) 。因此，我们认为这个理由的解释并不十分有力 。
2.近5000亿的净投放可能与再贷款和再贴现有关 。据招商证券分析，为防控疫情，央行去年利用再贷款和再贴现工具，分三批共投放流动性1.8万亿元 。首批3000亿专项再贷款已于去年4月基本投放完毕；第二批5000亿元基本在去年5月份投放 。这两项特别基金为期一年 。
因此，面对5月份的缴税高峰 ， 央行可能会对抗疫再贷款的再贴现进行一次性续做，以保证市场流动性的合理充足 。解释在逻辑上比较通顺 。
这近5000亿的投放，在6月末，即使不考虑央行的超储率，也仍然在1.4%以上，半年时间点对应的超储率处于历史平均水平，央行实际上没有投放的必要 。
当然，从今天的7天质押式回购利率开始，将逐步上升至逆回购利率以上2.25%，较4月底的年内低点高出48个基点 。但半年时间点对应的回购利率仍处于略低于历史平均水平的水平 。因此 ， 两次200亿元的净投放，更大程度上反映了央行“跨季”关怀的态度:而且与之前回购利率跌破2%相比，央行对回购利率升至2.2%以上的关怀意愿可能更强 。
6月资金面波澜不惊，7月可能有波动放大的可能 。原因主要有三点:(1)7月份 ， MLF到期规模从1000亿、2000亿元增加到4000亿元；(2)地方债发行节奏仍不确定，整体财政压力可能上升；(3)7月份缴税规模在1.3万亿左右 。以及一些可能来自信用债的扰动 。
本周主要资产的市场表现回顾本周各类资产，美元回调后，风险资产明显反弹 。资产中 ， 沪深300涨幅明显(2.69%) 。分行业看，周期性股票再次上涨:钢铁(6.51%)、电气设备(6.51%)、电子(4.9%)、采掘(4.68%)、化工(4.4%)、TMT行业、食品饮料下跌 。债券继续上涨(0.3%) 。大宗商品强势反弹(2.68%) 。节能系统增长率(5.06%)>有色系统(3.08%)>农产品(1.35%)>黑色系统(0.94%) 。黄金小幅反弹0.75% 。
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