融资渠道有限，不同程度影响开发商的流动性压力 。河北王荣生发展(SZ.002146)近期也出现融资信用波动，召开投资者会议进行应对 。
6月，荣盛发展出现商业票据支付风波，公司辟谣 。然而最近，该公司明年4月到期的票面利率为8%的5亿美元债务也录得上市以来的最大跌幅 。荣盛发展于7月8日召开投资者电话会议，对公司整体资本情况、债务结构、美元债务、非标融资等做出具体回应 。
今年以来，由于监管限制，银行可能会更有选择性地放贷，这可能会影响开发商的银行融资和付款速度 ， 从而更多地选择信托贷款、商业券和绿色债券用于短期存款、投资甚至偿还债务 。
财报显示 ， 在当前监管高度重视的三条红线指标中，荣盛的发展踩了一条红线 。截至2020年末 ， 荣盛发展现金短期负债率为1.23，净负债率为80.18% ， 但剔除预售账款后的资产负债率为73.78% ， 仍高于70% 。
在今年5月12日的年度业绩报告会上 ， 荣盛发展董事会秘书陈金海披露，公司计划在2-3年内将不含预付款的资产负债率降至70%以下 。这意味着，接下来，荣盛将控制销售和贷款规模，重点调整债务结构和扩大融资渠道 。
具体而言 ， 荣盛开发债务的结构与去年相比有所变化，但外界也关注商业票据和信托等具体融资方式 。财报显示，截至今年一季度末，荣盛的开发资产总额为2943.04亿元，负债总额为2388.72亿元，净资产为554.32亿元，资产负债率为81.17% 。其中有息负债715.5亿，企业债140亿，银行贷款400亿，信托114亿 ， 商业票85亿 。
至于最近大幅下跌的美元债 ， 在这次投资者电话会议中 ， 荣盛发展管理层表示 ， 最近美元债价格下跌，公司已经到了，从董事长到团队每个人都在努力维持 。
与此同时 ， 管理层表示，在今年7月支付美元债务后，荣盛海外美元债务的总规模将减少四分之一 。据荣盛称 ， 该公司表示已准备好足够的资金来支付将于7月15日到期的2.5亿美元债务 。这笔美元债务支付完成后 ， 海外美元债务规模将减少1/4 ， 2021年海外无到期美元债务 。
此外 ， 公司境外存单质押的资金基本来自发行美元债券获得的资金 。美元募集的资金在资金池中最早进入国内，拿的是投资品 。但是资金池宝贵，渠道成本高 。现在资金通过境外外保、境内贷款、存单减压等方式回流国内 。
按照3亿美元的解压 ， 明年一季度到期本金2.5亿美元，含美元债务半年利息，共计2.8亿美元，部分余额和未解压债务继续解压 。
至于下半年美元债的安排，管理层表示，将主要着眼于明年的美元债，减少债务总量 ， 发行长期海外债 ， 拉长美元债久期，改善债务结构 。公司也在考虑回购美元债券，但最近海外债券价格波动较大 。在债券折价较大的情况下，债券回购计划会对公司评级产生负面影响 。
第二，近日来，荣盛的信贷发展也受到影响 。
今年6月，有舆论认为，荣盛发展大部分本应于6月14日到期的商业票据尚未支付 。在最近的两次投资者会议上，荣盛发展驳斥了传言 。
在6月17日举行的投资者会议上，荣盛发展管理层表示 ， 由于6月14日是假期 ， 银行暂停营业 ， 荣盛发展采用T 3模式进行支付，符合法律规定 。经查询，网上流传的部分截图并非荣盛所开 。公司到期商业票已全部支付，目前不存在逾期商业票 。
在投资者电话会议上，荣盛发展再次强调，不存在拒绝或不支付公司商业票据的情况 。
然而，在过去两年中 ， 荣盛开发商入场券的发行量显著增加 。财报显示，截至2020年底，荣盛开发商票期末余额达78.84亿元，较2019年同期的30.78亿元增长156.14% 。截至2021年第一季度末，荣盛开发商的门票数量已增至约85亿元 。
随着房地产调控更加细化，指向银行融资 ， 非银融资接收更多 。
根据评级机构标准普尔的数据，新收回的信托贷款增速骤降 。2021年前5个月，开发商新收回的信托贷款规模缩减至550亿元 。2020年为1670亿元，2017年超过4200亿元 。
标普指出，由于政策限制，信托公司和金融机构对借款人的资质要求会更严格 。由于偿还信托债务导致的现金枯竭 ， 将加剧流动性紧张，评级为“B”及以下的开发商将面临更大的流动性压力 。
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