贵阳新天地药业是一家专注于中药材开发、生产和销售的企业，公司成立于1999年 。通过多年的发展，公司积累了极其丰富的中药材资源，具备了完整的药材加工生产线和严格的质控体系 。公司主要产品有中药材、中药制剂、中药保健食品等，广泛应用于医药、保健、食品等领域 。通过全面的市场开拓，公司成功进入欧洲、北美、东南亚等国际市场，具备一定的品牌知名度和市场影响力 。公司始终坚持“品质源于医学，信誉立于市场”的经营理念，以提供高品质的产品、服务为宗旨，为用户提供健康优质的产品和服务，成为国内中药材行业的佼佼者 。
《港湾商业观察》陆永俊 李镭
耗时了近一年的上市之路，新天地药业最终能否顺利登陆资本市场？目前看起来概率颇大 。
然而，即便上市成功，对这家号称重视研发的医药企业而言，目前的研发可谓远远不及市场预期 。
另一个盈利层面的维度是，新天地药业的净利润与毛利率普遍呈下滑趋势 。在受困于原材料价格上涨的当下，新天地药业将如何应对这些尴尬？
01 研发弱项，大幅低于同行平均水平
2021年6月28日，河南新天地药业股份有限公司（以下简称，新天地药业）向深交所科创板递交了招股书 。5月20日，这个颇具情感的节日，公司顺利首发过会 。
企业预警通显示，新天地药业成立于2005年，主要从事手性医药中间体的研发、生产和销售，公司主要产品为左旋对羟基苯甘氨酸系列产品和对甲苯磺酸 。
招股书中，新天地药业表示，目前公司为全球第二大左旋对羟基苯甘氨酸生产企业和国内主要对甲苯磺酸生产企业，牵头起草了左旋对羟基苯甘氨酸的行业标准（HG/T5804-2021），并参与编制了对甲苯磺酸的行业标准（HG/T5623-2019），具有较强的市场影响力 。公司凭借自身在产品质量、成本控制、绿色生产及技术研发等方面的优势，与内蒙联邦、珠海联邦、国药威奇达、华北制药、常盛制药、绿园药业等大型原料药生产企业建立了良好的业务合作关系 。
新天地药业此次上市计划募资5.85亿元，其中，2.64亿元用于年产120吨原料药建设项目，1.2亿元用于研发中心建设项目，2亿元用于补充流动资金 。
募资上来看，公司显然对于扩建和研发颇为重视 。但实际情况来看，似乎并非如此 。
招股书显示，新天地药业2019年、2020年、2021年营收分别为4.07亿元、4.33亿元、5.14亿元；归母净利润分别为1.09亿元、1.18亿元、1.15亿元 。
今年一季度，新天地药业营收为1.6亿元，归母净利润为3405万元，公司营业收入和扣非后归属母公司股东的净利润分别较上年同期增长39.43％和11.33％ 。
2019年-2021年，新天地药业研发投入分别为1712.36万元、2061.93万元和2058.92万元，占营业收入比例分别为4.21％、4.76％和4.01％ 。
由此可见，研发占比近三年呈不断下滑态势 。在真金白银的研发投入方面，新天地药业在招股书中宣称，“2019年至2021年，公司研发投入复合增长率为9.65％ 。经过十余年的潜心研究，公司已建立起一套完整、自主的核心技术体系，覆盖公司产品生产的主要工艺步骤 。”
即便与同行相比，新天地药业的研发投入也处于中下，低于平均水平 。
新天地药业表示，2019年及2020年，公司委外研发费用较高，主要系公司在2018年启动原料药及制剂的研发后，就部分研发项目委托外部研发机构以加速推进原料药及制剂的研究 。2021年，公司原料药及制剂方面的自主研发能力较往年大幅提升，新增原料药项目更多选择自主研发，因此委外研发费用降低 。
“如果研发大幅弱于同行，这显然说明企业对研发并不重视 。对于医药行业而言，众多周知的是研发必不可少，这也是核心竞争力之一 。如果研发常年处于行业较低水平的话，很难令投资者相信其具备持续盈利的能力 。”有医药行业市场观察人士向《港湾商业观察》这样表示 。
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