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清洗超声波设备 超声波设备生产厂家( 八 )

生活百科经验知识


公司正在研发中的电芯切叠一体式热复合机主要针对锂电池中段工序的叠片环节，工艺相较传统叠片机既能保证叠片精度，又能提升叠片效率，如研发成功将在锂电设备领域具有广阔的市场空间 。
公司正在研发的超声波极片裁切设备已形成研发样机，主要集成在高速切叠片一体机内，用于锂电池正极极片裁切，相对于传统机械裁切显著改善裁切效果，若公司未来攻克全部技术难题将形成显著大于极耳焊接设备的市场需求 。
公司正在研发的超声波除尘设备已经形成第一代样机，锂电池制造过程中对粉尘颗粒的控制要求极为严格，除尘设备在很多工序中均存在应用，若设备的技术成熟度和可集成性达到要求将存在较大的市场潜力 。
5 盈利预测与估值5.1 盈利预测
我们预计公司 2022/2023/2024 年实现营业收入 5.63/10.67/19.46 亿元，同比增长 51.9%/89.5%/82.3%；归母净利润为 1.24/2.04/3.53 亿元，同比增长 79.3%/64.4%/73.0% 。我们判断，公司锂电领域超声波焊接业务将随下游扩产进入快速成长期 。
关键假设：
我们认为 1）动力电池超声波焊接设备：随着电动化率不断提升，电池厂扩产脚步加快，公 司有望进入快速成长期，以及随着复合集流体放量，复合集流体焊接需求大大增加，预计 2022-2024 年收入同比增长 111.83%/80.75%/41.23%，同时随着发生器、换能器等核心零部件的自制率提升，毛利率为 50.47%/51.21%/52.56%；
2）配件：配件具备耗材属性，更换频率较高 。预计配件需求量将随公司主营业务规模增长而同步扩大，预计 2022-2024 年收入同比增长-26.80%/150.69%/86.17%，毛利率为 50%/50%/50%；
3）其他：动力电池制造自动化系统、汽车轮胎超声波裁切设备、检测及其他设备、其他领域超声波焊接设备等，预计营收与毛利率都将维持稳健增长 。
5.2 估值
考虑到骄成超声是超声波极耳焊接设备及自动化解决方案供应商，且超声波滚焊业务有望随复合集流体放量而获得高速增长，因此我们选取业务及应用领域相关的两家复合集流体设备供应商作为骄成超声的可比公司，分别为东威科技（复合铜箔水电镀设备、布局磁控溅射设备）、道森股份（传统铜箔设备、布局复合集流体设备） 。
考虑到当前全球电动化趋势明显，动力电池厂商先后进行大幅扩展，加之公司为超声波极耳焊接设备龙头公司，未来动力电池超声波焊接有望实现快速增长 。
可比公司 2023 年预测 PE 估值平均值为 40.60 倍，我们预计公司 22/23/24 年 PE 分别为 98.63/59.92/34.65 倍，预计公司：
1）传统动力电池极耳超声波焊接业务渗透率仍然较低，仍然有较大增长空间；
2）公司滚焊机是复合集流体量产标配产品，同时受益于复合铜箔、铝箔的放量；
3）依靠超声波底层技术有望突破多项新业务领域的应用；
4）设备+耗材的模式使得随着存量设备的增加，耗材的收入占比有望持续提升 。基于以上优势，给予公司增持评级 。

清洗超声波设备 超声波设备生产厂家

文章插图
6 风险提示1）公司管理风险：扩张过快带来管理幅度困难，导致利润率提升不及预期 。
2）下游电池扩产项目进程不及预期：电池厂商可能会因上游原材料供给紧缺或者下游新能源汽车需求不确定而暂缓对电池扩产项目的投资进程 。如果项目进程放缓，对公司的业绩弹性会产生一定的影响 。
3）设备投资额下降过快，电池产线因效率提升或变革性技术等使得单位 GWH 设备投资额大幅下降，则对公司收入与利润会造成较大影响 。
4）新能源汽车政策效果不及预期：新能源汽车目前处于从政策驱动向市场驱动的关键阶段，如果政策执行效果不及预期，则新能源汽车销量、动力电池与锂电设备需求会受到影响 。

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