全球储油空间饱和是石油供需失衡带来的，这也是1月以来国际油价下跌的根本原因 。需求方面，全球石油需求正面临40年来的首次衰退风险 。随着全球旅行禁令和供应链被破坏，公共卫生事件的扩散正在威胁经济增长和燃料需求 。国际能源署（IEA）本月15日发布报告预计，4月全球原油需求同比降幅达到每日2900万桶，是1995年以来最低水平 。不仅如此，报告称，5月和6月全球原油需求仍将大幅下降 。OPEC上周发布的石油市场月度报告则预测，2020年全球石油日均需求降低685万桶，这将是自2009年和金融危机以来全球石油消费首次出现年度下降；4月份全球石油需求日均减少2000万桶，为历史最大降幅 。
供给方面，在石油需求的历史性枯竭下，OPEC+的减产协议目前来看只是“杯水车薪” 。本月13日，OPEC+石油联盟宣布达成历史上最大规模的减产协议，会议达成的意向是先行减产970万桶/天 。但约定的减产幅度并不代表着实际减产数量 。从过去的情况来看，实际执行中减产规模还要打折扣 。高盛指出，从表面上看，与OPEC+ 4月宣称的产出水平相比，这次减产970万桶/日意味着，5月产出水平将较4月下降1240万桶/日 。但是与今年一季度的平均水平相比，约定的减产幅度意味着产量只会减少720万桶/日 。假设5月OPEC核心成员能够不打折扣、完全履行减产协议，其他成员履约率50%，那么OPEC+的产量实际上仅比2020年一季度减少430万桶/日，这显然不足以逆转供需失衡的现状 。
除了OPEC+，市场还寄希望于IEA购买石油以消化市场上一部分过剩的产量，此前市场预期国际能源署可能会购买数百万桶的原油 。但IEA在上周三的报告中未提及此类计划，称“仍在等待有关减产计划和使用战略存储提议的更多细节” 。
对于未来油价走势，高盛表示，未来几周石油市场将被迫经历“剧烈再平衡”的过程，储油空间接近极限将导致大规模减产，进而推动原油价格回升，负油价并非常态 。高盛大宗商品分析师库瓦林（Damien Courvalin）表示，“这种变化将在数周而不是数月内出现，市场可能会被迫在6月前重新达到平衡 。”中信证券21日发布研报也持相似看法，该机构认为，若海外国家4至5月陆续达到疫情高峰，随着需求恢复，油市有望在6月前后达到平衡，并在下半年去库存，油价中长期持续回升的拐点有望在二季度出现 。
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