效果好的减肥药排行榜进口减肥药排行榜10强( 五 ) _经验知识

阿达木单抗和利妥昔单抗目前营收在千万级别。信达生物的两款药物价格均处在行业低位。目前来看利妥昔单抗的竞争环境最优，竞品仅有两个，信达在价格上有着明显优势，分别较国内同行复宏汉霖和原研药（罗氏制造）有着500元/剂左右和1400元/剂的价格优势。整体来看，未来成长逻辑主要为实现国产替代，因为相较于海外原研药（罗氏制造）价格优势明显。三款海外原研药目前在全球范围均已实现10亿美金级别的销售规模，从这方面来看信达三款生物类似药未来持续放量的概率极大，有望增厚公司利润。值得一提的是，仅利妥昔单抗在2022年3月经历了集采。但是集采极为温和，仅降价14%（集采后价格为885.8元/剂）。

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2023年至2024年，信达生物有多项上市审批及关键临床试验将取得进展。具体来讲，预计有3款新产品上市，分别为TKI耐药髓细胞白血病药物耐力克、多发性骨髓瘤药物IBI326和胆固醇血症药物IBI306 。另外，预计有4 款新药上市申请可能获受理，分别为IBI362（肥胖症药物）、IBI351（二线肺癌）、IBI344（二线肺癌）和IBI376（滤泡性淋巴瘤药物）。一方面，新药的上市有望为公司利润带来新的增长点。参照现有药物销售情况，预计每款至少贡献营收5亿元左右；另一方面以重磅肥胖症药物玛仕度肽（IBI362）的获批进度将很大程度上 *** 资本市场的看涨情绪。
估值低位，当前股价已充分反映风险
信达生物股价自2021年1月22日见顶之后便大幅回落，回撤幅度一度达到79.44%（2022年5月13日）。一年时间内（至2023年5月19日），股价已反弹51.49% 。可见，市场已经消化竞争加剧、出海受阻等不利因素。未来随着信迪利单抗更多适应症的获批，低价优势的加持，生物类似药的持续放量以及新药获批上市，公司基本面修复动能强，将带动估值近一步修复。

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考虑到随着公司PD-1单抗新适应症的持续顺利获批，大部分已经成功过进入医保，产品仍将保持快速放量，尤其是从集采的情况来看，整体已经趋缓。公司更是在低价的加持下，未来有望继续抢占市场。同时其他抑制剂的成功上市，有望增厚公司利润。由此，在可比公司估值的基础上，给予信达生物倍市销率10.27倍估值。
1. 信迪利单抗（PD-1）：更多适应症的获批上市，低价优势的加持以及公司产能的扩建，增速有望恢复，预计2023和2024年增速为35%和50% 。
2. 生物类似药（贝伐珠、利妥昔和阿达木）：目前三款产品处在持续快速放量期，整体竞争相对缓和，公司价格优势明显，随着更多适应症的获批，销售天花板将进一步打开。参考2022年情况， 2024预计面临集采风险，但整体幅度并不会太大。预计2023年和2024年增速为65%和-30% 。
3. 耐立克、多发性骨髓瘤药物 IBI326、胆固醇血症药物 IBI306：三款新药预计2023年获批上市，考虑到进院以及纳入医保需要时间，预计2023年均实现0.05亿元的收入， 2024年快速放量，增速分别为4900%、2900%和2300% 。