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近日 ， 多家主要银行下调美元存款利率 。
机构人士与分析人士认为，尽管银行降低美元存款利率是出于自身经营需要的市场化决策 ， 但从客观影响看，这有助于给汇率市场的美元单边升值预期“降温” ， 让市场回归理性常态，对于当前稳汇率有积极意义 。此举还将降低市场机构对美元存款的竞争性争夺 ， 有利于维护境内美元存款市场秩序，进而有利于人民币汇率的稳定 。
缓解美元存贷款利率“倒挂”
对于稳汇率有积极意义
中国银行资产负债管理部总经理周权告诉上海证券报采访人员 ， 去年以来，国内商业银行对美元存款利率定价，受到了美联储快速加息的影响 ， 美元存款利率也大幅上行 。但与此同时，美元贷款需求相对不足，贷款利率上行速度低于存款利率上行速度，净息差持续收窄甚至出现存贷款利率“倒挂” 。
【多家大行下调美元存款利率 当前美元存款利率】去年至今年初，美元存款利率飙升 。2023年第一季度中国货币政策执行报告显示 ， 3月，活期、1年期、1年期以上大额美元存款利率分别为1.64%、5.67%和5.54% 。这组数值分别较去年同期（0.12%、1.52%和1.44%）大幅上行152个、415个和410个基点 。同时，3月，1年期美元贷款平均利率为5.34%，同期限存贷款利率已经“倒挂” 。
今年以来 ， 部分银行的美元存款利率已经经历了数轮下调，总体步入了下行通道 。
在市场人士看来，当前时点降低美元存款利率 ， 对于稳汇率有积极意义 。华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜认为，银行降低美元存款利率是出于自身经营需要的市场化决策 ， 从影响看，这一举措将降低市场机构对美元存款的竞争性争夺，有利于维护境内美元存款市场秩序 ， 客观上有利于人民币汇率的稳定 。
“降低美元存款利率 ， 还有助于给汇率市场的美元单边升值预期‘降温’，让市场回归理性常态 。”周权说 。
换汇套利可能得不偿失
近期，美元存款利率高企、美元对人民币升值 ， 使得一些市场主体看到了套利机会 。例如，6月30日，有大行的1年期美元存款利率为2.8%，相较于同期限的人民币存款利率有不到1个百分点的利差 。此前也有储户先把人民币兑换成美元，再存入美元，试图同时赚取高息回报和人民币贬值的汇兑收益 。
“历史经验证明，这种做法的结果可能得不偿失 。”周权说，近年来，人民币汇率弹性明显增强 。由人民币存款和美元存款利差带来的收益，很容易被汇率波动所抵消 。
周权表示 ， 人民币汇率不会持续单边贬值 。有市场机构预测 ， 2024年二季度人民币对美元汇率可能回升至6.8 。当前 ， 通过美元存款进行上述套利的客户，可能会面临不小的损失 。
“企业和居民在配置资产时，不要盲目单一地追求美元存款的高利率，还要同时考虑汇率波动 。”张瑜说，自2015年中国汇率改革以来，人民币汇率的波动率已经接近全球主流发达货币，每年汇率最高点和最低点的方差波动区间约为5%至10%，远高于1个百分点的利息差值 。
“近年来，国家相关部门和商业银行一直引导客户遵循汇率风险中性理念，基于真实需求去管理自身的美元头寸，不要去赌人民币汇率的单边升、贬值，否则可能面临巨大的汇率风险 。”周权说 。
人民币汇率不存在积压的升贬值压力
张瑜认为，当前，人民币汇率没有积压的升值或贬值压力，不存在所谓的历史欠账问题 。人民币汇率已经处于比较合理的定价水平，是根据外盘市场波动以及内部市场供需 ， 通过客观透明交易形成的结果，不存在很大的价值偏离度 。而我国的贸易竞争力、全球出口份额、中美利差等很多指标可以支撑这一判断 。
经过多年的改革发展，在面对外部冲击时，人民币韧性凸显 ， 外汇市场运行稳?。谐≈魈甯映墒?，交易行为更加理性，为经济发展提供了良好的环境 。中国人民银行党委书记潘功胜6月在第十四届陆家嘴论坛上表示 ， 多年来，外汇市场监管者在应对外部冲击中积累了不少经验，外汇市场宏观审慎政策工具也更加丰富 。有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行 。
“向前看 ， 中国经济运行总体保持稳中上行的态势，而一些市场机构则预测美国经济可能面临温和衰退 。同时，随着美联储加息周期接近尾声，美元走强较难持续，外溢影响有望减弱 。总体看，我国外汇市场有望保持较为平稳的运行状态 。”潘功胜说 。
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