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看财报|磷化工继续“嗨”，川发龙蟒业绩涨了又涨|看财报

看财报|磷化工继续“嗨”，川发龙蟒业绩涨了又涨|看财报
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由于供给端磷矿格持续高位运行等 ， 导致下游磷酸一铵等磷化工产品价格居高不下 ， 磷化工由此迎来高景气周期 ， 行业内上市公司业绩普遍走好 。
西南地区磷化工头部企业之一川发龙蟒（002312.SZ）核心产品量价齐升 ， 公司2021年净利润同比增速超过50%；今年一季度净利润更是同比预增124.90%-160.88% 。公司方面表示业绩增长是因为磷化工行业延续2021年以来的景气周期 。
展望磷化工类产品中短期走势 ， 多个分析师对钛媒体APP表示 ， 基于湖北地区磷矿山暂停开采、硫磺及硫酸价格上涨等因素影响 ， 肥料级磷酸一铵、工业级磷酸一铵、磷酸氢钙等产品成本端支撑力强劲 ， 短期内或将延续高位盘整状态 。
核心产品价格高位运行 业绩一路腾飞2021年磷化工行业延续高景气周期 ， 工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、肥料级磷酸一铵等产品销售价格同比有所上涨 ， 并在较长时间内维持相对高位运行 。卓创资讯数据显示 ， 磷酸一铵（55%粉铵）从2021年年初2000元/吨左右一路飙涨至8月份3600元/吨附近 ， 且去年7-10月份长期维持在约3500元/吨高位 。此外 ， 2021年工业级磷酸一铵、磷酸氢钙等磷化工产品也有不同程度的上涨 。
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磷酸一铵55%铵粉近一年多走势 ， 来源于卓创资讯
在行业高景气度下 ， 川发龙蟒业绩增势相当强劲 。财务数据显示 ， 公司2021年实现营收66.45亿元 ， 同比增长28.28%；实现净利润10.16亿元 ， 同比增速高达51.94%；扣非后净利润为6.73亿元 ， 同比增速更是高达103.10% 。截至2021年年底 ， 公司经营现金流净额为2.06亿元 ， 同比下滑67.27% 。
分产品来看 ， 公司核心板块肥料系列产品实现营收34.72亿元 ， 同比增长61.44% ， 占总营收比重52.25%；工业级磷酸一铵实现营收10.71亿元 ， 同比下滑11.12% ， 占总营收比重16.12%；饲料级磷酸氢钙营收9.24亿元 ， 同比大增63.65% 。此外 ， 石膏建材、贸易板块增长势头也颇为强劲 。
值得一提的是 ， 2021年工业级磷酸一铵价格也是一路飙涨 ， 对于川发龙蟒工业级磷酸一铵营收同比下滑的原因 ， 一位行业分析人士对钛媒体APP表示：“主要是出口法检的原因 ， 去年10月中旬以后国家对多个化工产品执行出口法检 ， 法检周期较长 ， 影响了工业级磷酸一铵的出口量 ， 而川发龙蟒工业级磷酸一铵出口量相对较大 ， 受到一定程度的影响 。”
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近一年多工业级磷酸一铵价格走势 ， 来源于卓创资讯 
今年开年以来 ， 磷化工行业景气度持续 。川发龙蟒4月13日晚间公司称 ， 预计今年一季度盈利2.5亿元-2.9亿元 ， 同比大增124.90%-160.88%；扣非后净利润为2.6亿元-3亿元 ， 同比暴增121.59%-155.68%；基本每股收益0.14元-0.17元 。
不仅是川发龙蟒 ， 据年报及业绩预告 ， 云天化（600096.SH）、云图控股（002539.SZ）、兴发集团（600141.SH）、川恒股份（002895.SZ）、新洋丰（000902.SZ）等磷化工上市公司业绩增势皆十分强劲 。
成本端支撑强劲 短期或将持续高位盘整多位磷化工分析师对钛媒体APP表示 ， 基于上游磷矿石、硫磺以及合成氨等价格近期涨幅较大 ， 成本端支撑力度较高 ， 叠加下游华东地区水稻用肥、华北地区小麦用肥需求等 ， 磷酸一铵等产品价格预计短期内将持续高位盘整 。目前来看 ， 磷酸一铵等产品价格仍保持在高位 。
“湖北地区当前磷酸一铵（55%铵粉）的出厂价在3600-3650元/吨 ， 湖北磷酸一铵的产能最大 ， 接近全国产能的一半 。”上海钢联磷化工分析师李玲欣对钛媒体APP表示 。
据了解 ， 磷酸一铵的原料主要是磷矿石、硫磺、硫酸以及合成氨等 。李玲欣表示 ， 磷矿石由于湖北地区检修原因 ， 叠加下游新能源产业需求较大等因素 ， 磷矿供给紧缺 ， 价格高位运行；我国硫磺40%依赖于进口 ， 受俄乌战争影响 ， 硫磺价格也在持续上涨；硫酸则因出口单子较多及检修等因素影响供给趋紧 ， 而合成氨受到尿素价格上涨推动 ， 其价格也有一定涨幅 。因此成本端对磷酸一铵的支撑度较强 。
需求端来看 ， 华东地区诸如安徽、江苏等地水稻肥、华北地区小麦肥需求；叠加部分价格持续上涨的预期心态影响 ， 可能会推高近期备货需求 。因此上述分析人士分析认为 ， 短期内肥料级磷酸一铵或将持续高位盘整 。
工业级磷酸一铵方面 ， 卓创资讯分析师肖莉对钛媒体APP表示 ， 目前工业级磷酸一铵的价格在7000元-7300元/吨 ， 同肥料级磷酸一铵成本端原材料支撑力度较大；且基于新疆水溶肥用量较大 ， 今年春节后采购较为集中以及下游磷酸铁锂产能不断增加 ， 对工业一铵的需求也有增加 ， 综合多方因素影响 ， 短期内仍将维持高位向好态势 。
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磷酸氢钙主产区近一年价格走势图 ， 来源于百川盈孚 
磷酸氢钙方面 ， “磷酸氢钙（16.5%粉）云南地区当前出厂价在3600元-3750元/吨 ， 四川出厂价3750元-3850元/吨 ， 湖北地区报价3700元/吨 ， 各区域厂商报价都在高位 ， 这个价格已经是在天花板了 。”上海钢联磷化工分析师解远玲对钛媒体APP表示 。
“目前磷酸氢钙贸易商有降价走货的心态较为强烈 ， 因为贸易商手中这批货就目前价格而言 ， 利润相对比较可观；厂家则观望情绪较为浓厚 。如果贸易商大量抛售 ， 磷酸氢钙价格或将承压 。但就成本端磷矿及硫酸价格来看 ， 支撑力度依旧较大 。”解远玲继续分析道 。
【看财报|磷化工继续“嗨”，川发龙蟒业绩涨了又涨|看财报】下游需求端来看 ， 饲料级磷酸氢钙虽在饲料中的占比仅1% ， 但其刚需性极强 。据悉 ， 磷酸氢钙在饲料中的作用在于避免家禽、猪等出现软骨病、骷髅病等 。上述分析人士表示 ， 目前磷酸氢钙下游需求处于淡季；以下游猪养殖为例 ， 猪价持续下跌 ， 目前出栏一头猪大概亏损500-700元左右；磷酸氢钙下游养殖产业存在缩小养殖规模等现象 。解远玲分析认为 ， 短期来看 ， 基于原料价格支撑 ， 或将持续高位盘整；长期来看 ， 磷酸氢钙总体或将往下走 。（本文首发钛媒体APP ， 作者｜张海霞 ， 编辑｜崔文官）

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