在美国上市的中国电商企业电商企业为什么选择在美国上市，云集美国上市进入IPO公示 _睿知

一、为什么电商倾向在美股上市
这些电商为什么选择在美国上市，为什么都在这个时间段上市？资深IT评论人、5G创始人洪波认为，美国的资本投资市场比中国好，美国科技股的流通盘也比较大，所以投资者对科技股的关注度高于普通交易股，所以都选择留在美国。值得注意的是，无论是阿里、JD.COM、聚美优品、唯品会、当当网这些尚未冲击IPO成功的企业，都还处于烧钱阶段。对于融资需求，美国无疑是当今的最佳选择。易观电子商务分析师卓赛君认为，上市可以让企业获得稳定的资金，也是企业的阶段性证明。另一方面，电商企业在美国上市得到更多的背书和关注，同时资金来源也更加丰富。资深电商观察人士陆认为，阿里巴巴、和聚美优品上市主要是为了融资。
【在美国上市的中国电商企业电商企业为什么选择在美国上市，云集美国上市进入IPO公示】

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二、中国的电子商务网站为什么到美国上市？
我想先说，你的问题让我有点困惑。我想你想问的是“为什么有些中国电商网站要去美国上市？”可以吗？因为并不是所有的中国电商网站都在海外上市，比如002095生意宝，都是在a股上市。中国企业在a股市场找股票实行“审批制”，主要由证监会等机关控制。每年排队等待上市的公司很多，但能上市的公司有限，尤其是有电商网站的，一般成立时间都很短，在业绩等等方面没有优势。就算他们想在创业板上市，难度也很大。与中国a股市场相比，美国股市发行采用“注册制”，上市步骤略简化，市场选股更为积极。另外，很多国外PE公司投资中国的电商网站。他们渴望获得，他们会利用自己在海外资本市场的关系，让这些网站在海外上市。总结一下，一个是难度，一个是投资人的作用。
三、解析阿里巴巴为什么选择赴美上市
很多人会问“为什么阿里巴巴选择在美国上市，而不是在香港甚至mainlandChina？阿里上市后创始人还拥有公司控制权吗？”他们会孜孜不倦地追寻答案。为此笔者做了一个视频节目，列出阿里巴巴上市最关心的13个问题，给大家详细解答。当然，回答仅代表我个人观点，欢迎大家提出不同意见。一、停港交所原因：原有“合伙人制度”1 。阿里巴巴提出的上市公司「合伙人制度」是什么？和律所的合伙人有什么区别？答：律所的合伙人很现实。要看你能不能创造直接效益，能给律所带来收入就能成为合伙人。阿里的合伙人制度是马云首创的。这个合伙人需要在阿里工作一定时间，高度认同阿里文化，为公司发展做贡献。当然，其实说白了，马云追求这样的合伙人制度，无非是找一群他能控制的人，能在投票的关键时刻站在他这边。2.阿里巴巴的“合伙人制度”不同于现有的上市公司治理结构，它最初是由马云创立的。他提出这样一个全新的制度，想达到什么目的？上市公司现有的治理结构与阿里的“合伙人制度”有哪些区别？答：阿里的合伙人制度旨在获得公司控制权。分开来说，当然中国的a股和h股是同权的，而美国资本市场允许AB股同时存在，b股比a股投票权更大。3.马云的“合伙人制度”对上市公司是好是坏？(非企魂团队大股东能否带领公司继续创造辉煌？比如柳传志的例子，灵魂走了，企业地位立马下降。)答：合伙人制度对阿里公司的稳定利大于弊，但对广大投资人不公平，因为有股票但无权参与公司决策。至于柳传志的情况，要区别对待。柳传志第一次离开时，公司走下坡路，但现在杨有足够的威望和控制力，联想没有柳传志也发展很快。二.香港上市与美国上市的比较2.1 。HKEx目前的规则是什么，为什么不能接受阿里的“合伙人制度”？答：香港乃至伦敦证券交易所的规则是同股同权，不允许双重股权结构。如果接受阿里的“合伙人制度”，就意味着港交所放弃了自己的原则，会失信于民，HKEx不会这么做。2.2.如果阿里巴巴在现有条件下赴港上市，HKEx需要经过哪些妥协和步骤？HKEx有可能妥协吗？答：HKEx要批准阿里的上市要求，就必须修改上市规则和条例，需要得到香港政府、HKEx、香港财经事务及库务局等机构的批准，而且需要很长时间。通常，一项法规从调查到颁布需要几年甚至几十年的时间。港交所已经明确表示不会妥协。2.3.美国股市AB股的制度能满足阿里巴巴的要求吗？答：是的，美国已经允许AB股，谷歌和脸书都是例子。2.4.自2011年“支付宝风波”以来，雅虎和软银仍有起诉阿里巴巴不当得利的可能。这个隐患会不会成为阿里巴巴赴美上市的重要障碍？答：2011年支付宝事件各方已经达成一致。总的来说，阿里团队获得了支付宝事件的控制权，软银和雅虎获得了资金。而且阿里和雅虎的协议允许阿里赴美上市，所以这次不会有太大阻力。2.5.如果在美国上市，其定价机制与香港有何不同？会影响阿里的融资额吗？答：没有。
纽约证券交易所和HKEx每年的首次公开募股是一个量，大约300亿美元。不同的是，一个港币就是一个美元，但不会影响阿里巴巴集团的整体估值。而且两者都是非常开放的市场，融资额不会受到太大影响。当然，美国也有很多股东集体诉讼机制。
电商类的企业都有上市后股票暴跌的前科，或许会稍微影响到阿里的估值。2.6、中国企业赴美上市的优势和劣势是什么？为什么大批优秀中国企业在美国寻求资本支持？这些赴美上市的中国公司有什么特点？答：中国企业赴美上市以科技类企业居多，这类型企业体量不大，但拥有较大的发展潜力。而且还有一个原因是大部分互联网类的公司注册地都在开曼群岛，利用vie机制来控制内地的公司，规避了法律政策的监管。这类型公司性质算中国公司还是外资企业争议很大，很难在A股上市，只能跑国外的资本市场了。当然，业界一直呼吁A股放开限制，允许外资登陆资本市场，这样的话以后会有大量的优秀的中国科技企业国内上市的。三、A股还差多远3.1、港股过不去、美股价格低，那阿里为什么不选在a股上市？难点在哪里？（ipo重启未知？制度问题？整体氛围？……）阿里巴巴是开曼群岛注册的外资公司，也就是千万提到的VIE结构。A股不允许外资，而且A股IPO一直摇摆不定，啥时候开放还不知道，同时A股不允许双重股权，所以阿里A股上市就免了吧。3.2、市场热议的在a股中引入普通股的方式能解决阿里巴巴的需求吗？答：这个问题同上。3.3、如果阿里选择在a股上市，融资量跟香港和美国比会是什么状态？投资者会欢迎阿里巴巴吗（个人投资者、各类机构投资者分别讨论）？答：A股如果开放的话，以阿里巴巴的表现投资人会非常乐意接受，甚至阿里会拉动整个大盘的上升，这个绝非夸张。仅仅2012年阿里巴巴旗下的网站就创造了1.1万亿的交易额，这个体量已经到了关乎国计民生的地步。2007年的时候阿里旗下的淘宝网每年只有400亿的交易额，那个时候阿里赴港上市就已经万人空巷，广泛追捧。6年过去了，淘宝网的交易额增长了几十倍，阿里巴巴此次上市可以说是万众期待，不管在哪个交易所都会受捧。3.4、阿里巴巴上市的终极猜想：香港、美国还是a股？或者是其他市场：伦敦、法兰克福、巴黎、新加坡答：阿里巴巴此次上市预计融资200亿美元（全球科技行业新记录），只有纽交所，伦敦交易所，香港交易所，纳斯达克等少数的几个交易所能接纳消化，大型的交易所里面只有美国允许AB股票。而我们知道阿里巴巴要坚持合伙人制度（双重股权结构），所以在香港政府不修改规定的前提下，阿里巴巴会最终在美国上市。

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四、为什么阿里巴巴选择去美国IPO一、多方面的原因提出这个问题，不单在于把阿里抬进纽交所的，其实是内地几千万网上购物客户，是他(她)们为阿里成为全球最大电商做出了最大贡献;更在于，内地好公司扎堆海外资本市场已成为一种现象，不说互联网公司，就连那些赚钱的垄断央企，如中移动、中石油、中海油等，也都把上市选在海外市场。对此可以找出很多理由来解释。例如，早期中国的互联网公司都是由美元风投基金支持的，国外退出方便;内地资本市场对上市公司的盈利有要求，很多互联网公司上市时不盈利或盈利水平和历史不符合国内上市要求;互联网公司的注册地多在国外，在内地上市有法律障碍;国内A股市场发行是审核制，国外是注册制，上市要求低;在美国等海外市场上市还能提升企业形象，提高其产品或服务在国际市场的竞争力，有利于成为一个国际公司等。上述解释当然有几分道理，但它们充其量只能针对早期的互联网公司而言，无法完全解释今天中国资本市场的状况，尤其是优质国企海外上市。因为国内创业板开通也已好几年了，注册地的法律障碍问题，也并非不能解决，至于国际化，多数在海外上市的公司，至今其主要业务还在内地市场。眼见愈来愈多代表未来的中国公司在美上市，助美指屡创新高，许多人开始反思国内资本市场之痼疾。变革呼声正不断增强。二、深层次的原因目前整个中国的实体经济正面临非常大的困难，唯一的朝阳行业可能就是互联网行业。但很遗憾，中国的互联网公司依然都是到美国或中国香港去上市。这对中国投资者而言，是一个巨大的机会成本。也就是说，中国的消费者用自己的消费，创造了阿里巴巴集团和腾讯集团这样的商业奇迹，但却没有机会成为其股东，分享其成长性，这其实是一个国家的悲哀。所以，关键原因还得在中国资本市场自身寻找，是中国资本市场本身的不健康不规范问题“吓跑”了那些优质公司，包括那些虽然在公司治理上不优质，但很赚钱的垄断国企。A股市场本是为国企圈钱而建，目标是让国企脱困，尽管如今民企上市数量已超国企，但这种为企业圈钱的本质没有改变，这体现在中国资本市场的一系列制度设计上，包括发行审核、风险防范、信息披露、投资者保护、市场运行和监管、企业退出等各个环节。
五、为什么京东在美国上市？不在国内上市呢？京东不能在国内上市是国内上市制度导致的，主要原因：1、业绩持续为负，不具备持续盈利能力；2、申报后重大资产重组需重新运行3年；3、2014年一季度巨额亏损，上市前变脸。在国内创业板上市企业条件：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长。或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十，发行前净资产不少于两千万元。而在美国纳斯达克上市条件则更加灵活。三个标准满足其中之一就达成了上市条件。京东（JD.com）是中国最大的自营式电商企业，2015年第一季度在中国自营式B2C电商市场的占有率为56.3% 。目前，京东集团旗下设有京东商城、京东金融、拍拍网、京东智能、O2O及海外事业部。2014年5月，京东在美国纳斯达克证券交易所正式挂牌上市（股票代码：JD），是中国第一个成功赴美上市的大型综合型电商平台，与腾讯、百度等中国互联网巨头共同跻身全球前十大互联网公司排行榜。2014年，京东市场交易额达到2602亿元，净收入达到1150亿元。

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六、为什么很多公司选择在港股上市，而不是A股上市？我们国家目前有非常多互联网巨头企业都选择了在美国或者是香港上市，都没有进行a股上市。这些优秀的企业都没有选择在a股上市很多人都觉得非常可惜。不过目前a股市场也在不断的改善中，不过现在像阿里巴巴，京东，小米这些企业都以中概股的身份回归了a股的市场。很多人都会感到非常好奇，为什么这些电商巨头都能够在a股上市，为什么其他的互联网企业就不能在爱国上升了？因为中国股市目前为止还是审核制度，对你上市的公司ipo提出的要求是连续三年的业绩增长，每年业绩都要递增10%，所以这样的制度会让一些优秀的互联网企业达不到a股的某些业绩增长的要求，就比如说京东，他每年都会把大部分的利润布局放在物流和资产阶级上去了，所以一年到头风风火火下来，反而会出现连续亏损的现象，但是这样的现象在a股市场又是不允许的。也正是因为a股市场的审核制，所以a股上市的速度会比较慢，它是需要一个一个进行企业审核的，时间线拉的就比较长，很多优秀的互联网企业等不了这么长时间，而且现在借壳上市难度也很大，所以很多企业又会选择海外渠道上市。还有就是a股上市是鼓励优质的实体企业能够上市，但是很多发展速度比较快，而且对于轻资产的互联网企业来说，美国市场是不太能够接纳的，所以如果按照a股市场排队等待审核上市的话，很多企业是等不起的。而且a股和港股他们的结构也是不同的，这些都是a股和港交所没法接受的。但是像美国这些国家，他们的市场却不太计较这些制度。