新能源与纯电动技术|盐湖提锂的资本故事讲完了吗？新能源与纯电动技术|投稿

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图片来源@视觉中国

文丨芯锂话

19世纪40年代末，加利福尼亚的一个磨坊内被发现出大量黄金，有人因此瞬间暴富。一夜之间，加州成为整个美国的“财富”中心，无数人开始了淘金之旅。
此后三十年中，大量怀着“暴富梦”的淘金客开始前往美国西部地区。然而，整个淘金热的过程中，真正淘到金子的仅仅是少数，大多数人只能空手而归。
但在这个过程中，一个卖铲子的加州人却成为后世投资市场最为津津乐道的话题。他不参与淘金，却通过向矿工们推销比正常价格更贵的铲子，同样收获了财富，由此也让世人知道“卖服务”的重要性。
聚焦当今，从2020年开始，新能源风潮席卷全球，锂一跃成为最具价值的资源。在全球范围内，锂盐企业、正极材料厂商、动力电池厂商、电动汽车整车厂纷纷布局上游锂矿资源，形成了新一轮的“淘锂热” 。
锂，这一动力电池必须的金属材料，已经成为战略意义的资源，是资本市场热捧的对象。只不过，与淘金热相比，这一轮的参与者是各大企业，乃至各个国家。
在此风潮下，盐湖提锂向资本市场讲出了一个好故事。但故事讲完后，我们需要思考的是，在这一轮“淘锂热”中，谁将是真正具有价值的胜利者？在市场情绪重新平稳后，暴涨的盐湖提锂企业究竟应该走向何方？
01、走出“价值洼地”的盐湖提锂整个锂电产业链的启动，肇始于2019年第四季度。
随着造车新势力代表蔚来从濒临破产的阴影中慢慢走出，锂电产业链也同时开启了一轮上涨行情。动力电池龙头宁德时代、电解液双雄天赐材料与新宙邦、负极霸主璞泰来、湿法隔膜龙头恩捷股份以及更上游的资源股赣锋锂业、华友钴业等龙头，都开启全面上涨周期。
至2020年下半年，新能源电动车开始放量，这迅速点燃了资本市场中对于锂电产业链的“热情”，股价一年数倍的上涨几乎成为常规操作。这样的背景下，比亚迪、长城汽车等传统车企也纷纷加码上游布局，一时间有“锂”走遍夏天，无“锂”寸步难行。
2021年初，锂电产业链普遍已经实现巨大幅度的上涨，主流锂电产业链公司都不可避免地来到了估值顶部，资本市场也开始寻找锂电产业链的下一个“价值洼地”，盐湖提锂正是其中之一。
整个上半年，盐湖提锂企业估值持续修正，迎来价值回归。伴随估值的不断提升，市场关注度也开始聚集，并在7月份达到高潮。
光大证券在一份研报中统计，若以2021年7月2日的市盈率、市销率、市净率和EV/EBITDA四个主流倍数指标，盐湖提锂企业藏格控股、科达制造、西藏矿业和西藏城投相比矿石提锂企业普遍处于低估状态。
PS TTM均值盐湖提锂是矿石提锂公司的72%，而其他指标均值盐湖提锂均是矿石提锂公司的40%以内。如果对比市值和锂矿权益储量的比值，盐湖提锂公司的均值仅是矿石提锂的24% 。