新能源汽车|新能源汽车的真正风险可能还在后边( 三 )
2012Q2之后，立讯精密、长盈精密、德赛电池等公司纷纷披露业绩，市场给出的解读是不及预期，随后股价便经历了持续3-4个月的调整，相关公司的跌幅都在30%左右 。作为对比，业绩符合预期的歌尔股份的走势就相对平稳 。
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▲ 数据来源：Wind
换句话说，对于新能源汽车产业链上的公司而言，自上而下的赛道投资阶段已经结束， 未来业绩能否达到预期是决定股价走势的一个重要原因，而从当下来看，情况并不乐观 。
以电动车最核心的零部件动力电池为例，整个2021年，产业链上下游疯狂扩产，目前已经出现完全过剩的情况 。
根据市值观察之前的统计，到2025年，宁德时代的产能规划目标将接近600GWh，亿纬锂能、中航锂电、比亚迪的产能规划分别逼近300Gwh、250Gwh和200Gwh 。去年上半年，蜂巢能源公布了200GWh的产能目标，但最新的消息显示，这一数据已经提升到600GWh，这已经是公司第三次上调其2025年全球产能目标 。
粗略估算一下，仅国内前几大头部动力电池企业在2025年的产能就将超过2TWh 。
再来看需求端，根据机构给出的测算数据，到2025年，中国和全球的动力电池需求量将分别达到500GWh和1020GWh 。
这意味着，仅国内几家头部企业在2025年的产能规模就可达到全球需求量的两倍 。去年还是产量严重不足，未来几年大概率就会变成严重过剩 。
苗头已经显现 。
2021年，不管是特斯拉还是“蔚小理”，都被电池卡住了脖子 。之前网上流传出一段沈南鹏提问曾毓群的视频：“当产能紧张时，小鹏、理想和蔚来都坚持要电池，你怎么分配？是需要跟你喝酒，还是多去几次宁德办公室？”
看似是在调侃，但却真实反映出了电池厂的得意 。燃油车时代，话语权归整车厂，模式是货到付款，但宁德时代却要求先打款再生产，关键是产能紧张的时候就算钱到位也不一定能发货 。
现在，这种强势的地位出现了明显的松动 。
据媒体报道，小鹏已经决定削减宁德时代的份额，并引入中航锂电作为新的供应商 。而在此之前，广汽新能源的第一供应商已经从宁德时代变成了中航锂电 。
宁德时代霸主地位的弱化代表着市场格局走向分散，也预示着行业竞争的加剧，随着二线厂商产能规模的提升，这种厮杀恐怕会愈演愈烈 。
上游原材料环节同样如此，比如磷酸铁锂 。
东吴证券在之前的研报中表示，预计2025年全球磷酸铁锂需求量将达到272.4万吨 。而根据最新的数据统计，至2025年，仅国内磷酸铁锂规划的总产能就已经超过了500万吨，也几乎达到市场总需求的两倍 。
再比如隔膜 。根据电池网的统计，以恩捷股份、星源材质、璞泰来为代表的国内TOP10隔膜公司现有及规划产能已超438亿㎡，按照1GWh锂电池对应隔膜需求约1500万㎡计算，这些隔膜产能可以满足2.92TWh锂电池的配套需求，对应生产近6000万辆电动车 。
以目前全球每年不到8000万辆的汽车销量为基数，按照2030年电动车占比50%计算，届时电动车的全球销量也不过4000万辆 。
随着新能源汽车板块的整体跌幅达到20%以上，短期估值风险得到有效释放，市场也有企稳的迹象，但这并不意味着可以无脑抄底 。
【新能源汽车|新能源汽车的真正风险可能还在后边】
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