锐客网

  1. 首页 > 科技 > >

新消费|燕之屋要上市了，到底是不是智商税？( 三 )


2021年上半年，东阿阿胶毛利率为59.52％，这一数据的行业平均值为58.34％，均高于燕之屋的同期毛利率 。在普遍暴利的燕窝行业，燕之屋反而成了最不“赚钱”的品牌 。
在营收平稳、毛利率疲软的背景下，净利润数据就显得更加“不起眼” 。从2018年至2021年上半年，燕之屋的净利润分别为0.63亿元、0.79亿元、1.22亿元、0.64亿元，净利率最高也仅为2020年的9.3％ 。
从50％左右的毛利率到不足10％的净利率，燕窝行业并没有看起那么容易获取“暴利”，尤其是对于寸土寸金的燕之屋来说 。
即使是宣传极具营养含量的保健品，燕窝的本质仍旧是一款食品 。而食品行业绕不开的销售难题，同样也困扰着燕之屋 。
根据其招股书显示，报告期内燕之屋销售费用分别为2.34亿元、3.08亿元、3.83亿元、1.98亿元，占比公司营收在30％左右 。
其中广告宣传成为了销售费用居高不下的主要原因 。在2019年，这项数据占据营收的比例达到了19.72％，意味着燕之屋全年近五分之一的收入用来进行了广告宣传 。
新消费|燕之屋要上市了，到底是不是智商税？
文章图片

奇偶派制图
在与资本更加青睐的小仙炖的白热化竞争中，销售费用很难真正实现“减负”，这也是燕窝行业“来钱容易，赚钱难”的一个缩影 。
第二点，即使是有着25年历史的燕之屋，业务也逐渐呈现了线上化趋势 。
2018年至2021年上半年，燕之屋线上平台的营业收入占比分别为38.92％、46.71％、55.51％、51.30％ 。线上平台占比涨幅达到了31.8％ 。
而在线上模式中，线上直销成为了燕之屋的发力点 。2021年上半年，燕之屋通过线上直销模式获得的营收为2.73亿元，占据总营收的38.66％，在所有细分销售模式中高居第一 。而线下市场销售增速低于公司收入增长速度 。
同时在毛利率的对比中，线上销售似乎也容易获取高额利润 。2021年上半年，以天猫、京东自营店为代表的线上代销模式毛利率为54.14％，仅次于线下零售的毛利率 。
另外，在公司合并口径后的前五大客户中，京东自营成为了销售占比最高的客户，显示出了线上销售渠道的高成长性 。
新消费|燕之屋要上市了，到底是不是智商税？
文章图片

图片来源：燕之屋招股书
在疫情反复的背景下，即使是成功上市之后的燕之屋，也不会轻易让出线上这一块阵地 。
第三点，燕窝行业仍处在它的高速上升期，上市补血是燕之屋与小仙炖持续抗衡的本钱 。
根据《2020年燕窝行业白皮书》公布的数据显示，2020年中国燕窝消费市场规模达到400亿元左右，而八年前我国燕窝市场规模仅为60亿元，年复合增长率达到了33％ 。
在这期间燕窝产品的不断更新迭代也是燕窝行业能够经久不衰的原因 。在新消费时代需求多样化的背景下，“鲜炖燕窝”是最新增长点 。
根据燕之屋招股书显示，报告期内，鲜炖燕窝销售收入分别为 987.84 万元、10,692.17 万元、36,006.84万元和 19,152.26 万元，2019 年和 2020 年的同比增幅分别为 982.38%、236.76% 。连续两年成为燕之屋增长率最高的产品品类 。
即开即吃的消费者需求正在进一步催生即食燕窝这个细分赛道疯狂生长 。长期以来，燕窝行业呈现核心原料产自东南亚、中心消费市场在中国的整体格局 。这意味着燕窝产业链的中上游在国内发展并不迅速，更多品牌重心仍旧偏向下端消费市场，反映在以燕之屋为代表的研发费用与销售费用绝大差距上 。

推荐阅读


上一篇：游戏|iQOO Neo5 SE游戏上手体验：2000元价位不容忽视的游戏强者

下一篇：哈苏|联名哈苏，消息称OPPO Find X5系列仍采用不规则后置三摄