投稿|一瓶藤椒油，能上IPO?( 二 )
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此处亦可使用“现金流量净利率”的指标一窥究竟 。
从这个指标来看 ， 2018年和2019年分别为0.96和1.3 ， 这代表公司利润转化为现金的比例较为合理 ， 在1附近；2020年跌至0.32 ， 这无疑意味着 ， 公司的盈利超过三分之二无法及时转化为现金 。
这对于公司的偿债或自身造血能力 ， 都会产生相当大的阻碍 。
即便幺麻子在2021年的指标飙升至4 ， 但要注意的是 ， 这是未经审计的财务报表 ， 在尚未更新财务数据之前 ， 这无法作为佐证公司运营状况的资料 。
未审计的财务报表也显示 ， 公司因为应收账款占比的问题 ， 影响到了其营运效率 。
从存货周转率来看 ， 公司近三年出现了明显下跌 ， 从2018年的2左右跌至0.62 。而海天味业的此项指标稳定在7和8左右 。
调味品是有保质期的 ， 如果存货周转出现问题 ， 那么将会引发诸如存货跌价、销售受阻等一系列问题 。
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与此同时 ， 公司的应收账款水平 ， 却没有产生相应的波动 。
WIND数据显示 ， 幺麻子2020年的应收账款情况相较2019年并未出现较大的波动 ， 同时结合现金流量表亦能发现 ， 其融资活动现金流净额处于流出状态 。那么现金流量表中消失的近一亿现金流净额 ， 去了哪里？
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除了这些较为静态的财务指标 ， 幺麻子更为迫在眉睫的一个问题在于 ， 市场份额不稳定 。
02据和君咨询的调研数据 ， 2019 年幺麻子在藤椒油市场中的占用率约为 35% ， 是这一行业内的龙头企业 。
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有趣的是 ， 和君咨询也披露了2020年中国的藤椒油市场销售情况 ， 其中当年出厂口径销售规模约14.2亿元 。
以幺麻子当期营业收入3.57亿元测算 ， 其市场占有率约为25% ， 较上期下滑了10个百分点 ， 这是较大的下降幅度 ， 但幺麻子在招股书中并未提及 。
从数千亿规模的调味品市场来看 ， 幺麻子聚焦的藤椒油行业 ， 市场份额占比并不算大 ， 仅仅只有零头 ， 这从侧面反映出幺麻子的产品线很单一 。
招股书显示 ， 幺麻子主营产品为调味油 ， 其中细分品类藤椒油为其拳头产品 ， 2018年-2020年 ， 藤椒油营收占比分别高达91.54%、91.71%、90.72% 。
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