母婴|苦涩行情里最甜的一块糖( 二 )
大势如此，母婴产业的周期性复兴早已埋好引线 。
02、疫后重建加速了母婴板块的预期在很多人看来，有些事是积重难返，一旦错过就不再 。比如生育这个话题 。特别来自日本的经验，让人充满悲观 。
但无论如何预期它，在问题行进的过程里，总伴随着持续的求解过程 。何况，经济环境的不可比拟性（我们实际一直以日本的经济周期为鉴，避免覆辙），使得我们余地更大（人始终是环境应激型生物） 。所以无论如何，这一过程里一定会有触底反弹的周期显现 。
当时当下，一场疫情的重建，正加速了这重预期：在历史上，无论是美国1930年代的大萧条时期，二战后全球经济重建，日本失去20年过程，以及2008全球经济危机之后，都伴随着天量的信用扩张，以激活经济，重塑消费预期 。
疫情对于供应链的切割以及对消费预期的抑制，正（已）传导至整个产业部门 。信用扩张程度或因势而议，但终归箭在弦上 。反映到2022开年，央行人士“哀大莫于心死”的喊话，以及1月的社融数据，都对此作出了映射 。
但我们也知道，“房住不炒”仍是红线，万科郁亮也作出了“黑铁时代”预判，稳字当头虽有所平缓，但不能过高预期；同时，过去两年出口的应激式高增速，也存在缓冲必要 。所以基于疫情重建的信用扩张之路，或主要落脚在新旧基建的超前投资建设，以及消费领域上 。
至此，人口、老龄化这个重大议题，也就成为信用扩张在消费维度一个重要预期 。这不难理解：
人口与需求本是消费的一体两面，将水引向新生人口家庭，利消费，也利生育，是一个天作之合的信用扩张模型 。
以发达国家的先发经验来看，虽然国家“给钱”生育还不能够完全扭转净增人口减少的形势，但在相当程度上市能有效起到缓和人口继续恶化的作用 。这对于现阶段我国的经济定位（仍处在发展中国家）和人口增长程度（未达到北欧、日本的人口净萎缩）来看，如是政策未尝不是个方法，其起到的效果也可能会优于这些国家 。
以甘肃张掖市临泽县为例，我们已经看到，在其相关实行实施意见中有如下生育补贴政策：
对在辖区公立医疗机构生育一孩、二孩、三孩的临泽户籍常住产妇一次性分别给予2000元、3000元、5000元的生育津贴，二孩每年发放5000元育儿补贴，三孩每年发放10000元育龄补贴，直至孩子三岁 。生育三孩的生育津贴和育龄补贴总共达到35000元 。
事实上，按照我国2020年人均可支配收入3.22万元以及中位数2.75万元来看，上述生育补贴力度是非常大的 。
以三胎家庭为例，按照临泽的生育补贴模式，家庭年消费预算将增加1万元，但这1万元不一定会都消费在母婴商品或是服务中，这些钱可能会用在婴儿开智幼教的商品和服务中，可能会用在游乐消费中，也可能会用在奶粉、尿不湿、婴儿生活用品的消费升级中，甚至可能会用在非婴儿领域的家庭消费支出里 。
所以这1万的新增蛋糕看似是母婴市场的囊中物，实际上是能够漫溢到整个消费市场中 。如果再乐观一些，进而可推演，这一轮母婴市场的利好预期或有助新一轮市场风格形成的可能 。
有乐观的券商也已对此作出预判，东亚前海证券即指出，随着三胎政策放开，预计国内每年三胎新生儿将额外增加30万人 。随着后续国家完善生育政策配套措施，预计未来每年我国为鼓励生育而进行的财政补贴可超2万亿元 。
如此，这可能意味着，在有形之手与无形之手共同作用下，母婴赛道可能会成为今年资本市场中的一颗糖 。也就是凭着对这般乐观预期的预判，市场里部分敏锐的资金，在开年苦涩行情里，着实过得甜如蜜 。
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