投稿|2021年的啤酒板块∶行情欠佳但酒香四溢
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图片来源@视觉中国
文 | 智通财经堪称港股和A股2019年、2020年绝对热门的啤酒板块，在2021年突然不“香”了 。
截至12月31日收盘，港股啤酒“三巨头”中，华润啤酒（00291）2021年股价累计跌幅达到9.98%；青岛啤酒股份（00168）跌幅为9.09%；百威亚太（01876）跌幅19.43% 。
A股这边，珠江啤酒（002461.SZ）年内累计下跌14%；汇泉啤酒（600573.SH）下跌13.26%；燕京啤酒（000729.SZ）表现较好仅轻微下跌0.33% 。重庆啤酒（600132.SH）一枝独秀，年内累计上涨27.17%，但重啤下半年也遭遇了股价大幅回撤 。
在智通财经APP看来，决定啤酒企业股价走势有诸多因素 。从基本面角度看，今年以来酒企受制于玻瓶、铝罐、纸箱等原材料价格大幅上涨，使得成本压力凸显 。另一方面，啤酒市场早已从增量时代过渡到存量时代，在这样的环境下做增长并非易事 。
据中国国际啤酒网数据，2020年1-12月，中国规模以上啤酒企业累计产量 3411.11万千升，同比下降7.04% 。2021年1月-11月，中国规模以上啤酒企业累计产量达到3327.47万千升，同比增长5.2% 。这样的产量增长数据，显然难以对已经“热”了两年的啤酒板块起到推动作用 。
那么该如何把脉啤酒企业的未来？在智通财经APP看来，要把握两大重点，其一是头部酒企份额演变，其二是啤酒高端化趋势 。
份额趋于集中，头部酒企提价能力凸显首先看份额，尽管整个啤酒市场已经从增量市场推进到了存量市场，但行业竞争格局也已经相对稳定，市场已由头部企业把控 。从销量角度看，2020年国内前5大啤酒企业的市场份额已达到73%；销售额角度看，前5大啤酒企业的份额达到65% 。
从酒企角度看，市场份额集中的好处是，企业的之间的竞争不必再通过激烈的价格战以及投入过量的营销费用去争抢份额 。反而可以通过提价和优化产品组合的方式提升边际回报 。
事实上，为了抵抗成长上涨压力，自2018年近年来啤酒企业已经对产品进行过多轮提价，2021年提价传闻亦不绝于耳 。
今年年中，中信证券食品分析师团队对近期啤酒提价传闻进行过梳理，港股上市公司方面，华润啤酒于9月份推出勇闯天涯新包装，逐步推动各地区提价，提价幅度在10%上下 。青岛啤酒也在研究2021Q4-2022Q1提价的可能，如若提价落地，预计将会对华东、华南等多地区主力产品进行价格调整（青岛纯生等），提价幅度在10%左右；百威亚太正在研究2021Q4-2022Q1对百威等部分产品进行提价，提价幅度保持与CPI增幅相当 。
此外，重庆啤酒已经稳步落实疆内价格调整（自9月开始以换包装的形势提价约10%），将在2021年年底全面落地 。同时，也在积极研究疆外价格调整方案，望率先推动掌控力强的地区提升 。
在智通财经APP看来，头部啤酒企业之所以有底气提价，市场份额相对集中是一大核心要素 。但需要注意的是，酒企并没有因为掌握了提价的“财富密码”而放弃“开疆拓土”的决心 。
以重庆啤酒为例，旗下嘉士伯中国，在新疆、宁夏、重庆、云南等省份拥有非常坚实的基本盘和市场控制力 。2017年起，嘉士伯中国以西部为根基，推进“大城市战略”向东部地区进发 。通过高端品牌开拓非核心销售区域的大城市市场，再逐步渗透大城市的周边地区，以抢占市场份额 。截至2020年公司已开拓了38个城市，2021年计划扩增至41个城市 。
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