生鲜电商|调整战略打法，叮咚买菜上海盈利模式可复制吗？｜看财报( 二 )
据了解，上市以来，叮咚买菜一直强调“商品力”，并以此为企业的核心竞争力，除了在供应链前端加强直采比例，也加大了自有加工厂数量，并推出自有品牌 。
截至目前，叮咚买菜共拥有10个食品研发加工工厂，约60个城市分选中心和约1400个前置仓，前置仓面积达50万平方米；拥有叮咚王牌菜、叮咚大满冠、拳击虾、保萝工坊、良芯匠人等共计超20个自有品牌 。
2021年第四季度，叮咚买菜自有品牌的商品销售占整体GMV的10.2%，自己工厂研发和加工的商品销售占整体GMV 6.5% 。随着消费者对预制菜的接受，叮咚买菜的预制菜销售也占到整个GMV的14.9% 。
叮咚首席战略官于乐在电话会上称，目前市场火热的预制菜，最大的门槛主要是销售渠道，也是叮咚买菜最主要的核心的竞争力 。“叮咚买菜的自有销售渠道是以B to C的模式起步，目前规模已非常可观 。去年第四季度叮咚买菜的预制菜GMV达9亿多元，年化体量为30多亿元量 。对比两家去年A股上市的预制菜公司，规模达到其2至4倍以上 。”
对于叮咚买菜在预制菜的优势，于乐表示，预制菜与其他生鲜产品不同，SKU很多 。若销量不高，生产端就会缺乏规模化效应 。““虽然在资本市场预制菜赛道很火热，但整个生产端的产能依然是过剩的，而叮咚买菜自有的渠道带来了非常稳定的销量，自有生产加工加上上游供应商的产能实现规模化生产 。”
叮咚买菜还宣布，公司在大本营上海已于2021年12月实现了整体盈利，同时，Non-GAAP口径下，2021年第四季度亏损率优化了13个百分点，远超之前的预期 。
但其仍然面临不小的亏损压力，2021年全年，叮咚买菜净亏损总计达64.29亿元，同比扩大超2倍 。近三年，叮咚买菜亏损已累计近115亿元 。
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数据来源：叮咚买菜招股书、财报
对此，梁昌霖表示，类似于上海的盈利模式未来将扩展到整个长三角，力争在今年第二季度末实现长三角地区完全盈利，也力争在第四季度全国接近盈利 。在此之前，公司现金储备有52亿人民币，足够维持运营 。不过，有市场观点认为，基于前置仓的烧钱程度、目前的亏损情况，考虑到当下生鲜电商的竞争依然激烈，短期内叮咚可能很难如愿 。
股价已跌近85%回顾2021年，梁昌霖评价称，“有起有落”，其中第四季度是公司成立以来表现最好的一个季度，“营收实现了高速增长，效率得到了显著优化” 。
这一年，叮咚买菜的另一件大事是实现了上市计划 。但梁昌霖在财报中表示，不对股票价格发表太多评论 。“我们同意Benjamin Graham的观点：市场在短期内是一台投票机，但从长远来看却是一台称重机 。从这个意义上说，叮咚致力于建设实质……这是我们的核心竞争力，将创造长期价值 。因此，让我们耐心等待，因为时间会证明一切 。”
此前，叮咚买菜于2021年6月29日在纽约证券交易所挂牌上市，当天的上市仪式上，梁昌霖就表示过，“叮咚买菜上市不是为了圈钱，从上市的那一天起，让我们忘记股价，做时间的朋友，创造长期价值 。”
而事实上，上市半年多以来，叮咚买菜的股价表现也不甚乐观 。上市首日开盘股价上涨，并创出46美元的高点，随后便一路震荡下行，截至2月16日收盘报7.2美元/股，较此前高点已跌超85%，最新市值17.23亿美元 。
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