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新消费|百亿“秃”围战，谁是最大赢家？( 三 )


这份真挚让张玉的人气渐渐积累起来 ， 街坊邻里口口相传这个“环境一般 ， 不过老板很良心”的小店 。2005年 ， 张玉给小店注册商标 ， 为纪念雍和宫的第一家店面 ， 他为店铺取名“雍禾” ， “和”字去掉了“口”字旁 ， 因为张玉觉得做生意应该少说多做 。
这家雍和宫中的小店就这么开了八年 ， 张玉迎来了事业的第一个高光时刻 。
2008年 ， 张玉成了全国第一个引进FUE技术的植发店老板 ， FUE和传统植发手术不同 ， 不需要切口 ， 让雍禾实现了从“开刀”到“无痕”的技术飞跃 。
和赵章光的命运相似 ， 张玉在引进FUE技术后第一个成功治愈的患者 ， 是一位论坛博主 ， “16个小时手术后 ， 2000个毛囊单位被成功移植“的故事随着论坛文章传播 。雍禾植发 ， 火了 。
【新消费|百亿“秃”围战，谁是最大赢家？】作为防脱行业的后起之秀 ， 雍禾开启了高客单价与高毛利率的“双杀”局 。
在雍禾 ， 提取一个毛囊的价格在10元-20元 ， 一个毛囊可以植1-4根头发 ， 一台植发手术需要移植4000个毛囊 ， 平均算下来 ， 植入一根头发需要5-20元 。不算后期护理 ， 单单植发手术 ， 人均消费就在2.7万元 。高客单价下 ， 雍禾的毛利率可以达到74% ， 这种利润等级甚至可以媲美五粮液 。
2017年 ， 着眼植发行业的中信产业基金看中了雍禾的造血能力 ， 斥资3亿元入股雍禾医疗 ， 带领雍禾走进了资本的大门 。
中信的加入给了张玉进一步扩张的信心 。2018年至2020年三年间 ， 雍禾植发的营销成本分别为4.64亿元、6.5亿元和7.8亿元 ， 销售费用占比则为49.6%、53.1%和47.6% ， 半数的收益都来打广告 。
电梯、地铁、公交、抖音、B站全都能够看到“拯救发际线 ， 找雍禾”的广告 。
十几个亿的广告费 ， 花得值 。
2020年 ， 雍禾在全国拥有51家连锁机构 ， 植发收入达到14亿 ， 2018-2020三年间累计治疗人数超过17万 ， 已经成为行业第一 。
不过植发这个事是个一锤子买卖 ， 做得好头发长出来了 ， 不会来了 。做得不好 ， 头发更秃了 ， 更不会来了 。为扩大用户基数和粘度 ， 雍禾收购了史云逊中国内地业务 ， 史云逊是源于伦敦的毛发修复老品牌 ， 扩充了植发之外的养发业务 。
雍禾能够快速完成这笔交易与中信产业基金关系匪浅 。
中信产业基金控股的美容连锁公司美丽田园 ， 2013年收购了史云逊中国区整体业务 。而雍禾在中信的助力下迅速完成了史云逊业务的收购 。
大体量市场、高利润率 ， 外加中信助力 ， 雍禾的资本化走向了快车道 。
2021年12月13日 ， 雍禾植发在香港交易所以每股15.8港元上市 ， 成为全国植发第一股 。其中 ， 中信证券合计持股35.34% ， 其他的主要股东包括易方达、常春藤资产管理等 。
雍禾上市了 ， 是不是代表治脱发就靠谱呢？还是未必 。
植发这个事情 ， 技术主要引进 ， 仪器大多采购 ， 那什么能区分伯仲？——医生的手艺 。
所以 ， 看雍禾靠不靠谱 ， 得看医生的素质 。

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