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投稿|“东数西算”催热IDC投资机会？( 二 )


如果说两年前相关部门涉及新基建及IDC的表态还是政策的预热阶段，那近段时间来的一系列文件则或可视为此前政策的延续和深化，在后续政策落地的力度上亦更值得期待 。
展开而言，根据此前国务院引发的《“十四五”数字经济发展规划》，到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达10%；另据2月17日国家发展改革委高技术司负责人的介绍，目前我国数据中心规模已达500万标准机架，算力达到130EFLOPS（每秒一万三千亿亿次浮点运算） 。随着数字经济技术向经济社会各领域全面持续渗透，全社会对算力的需求仍十分迫切，未来预计每年仍将以20%以上的速度增长 。
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此外，智通财经APP注意到，文章开头提到的《通知》中明确了数据中心上架率要求，“东数西算”的八大算力网络枢纽节点平均上架率不得65% 。而据中国信通院数据，截至2019年年底我国数据中心总体平均上架率仅为53.2%；横向对比海外企业，第三方龙头Equinix的机柜上架率更是多年保持在80%以上 。
与此同时，《通知》亦明确“东数”节点PUE在1.25以下，“西算”节点PUE在1.2以下，并鼓励数据中心节能减碳、可再生能源供电，数据中心绿色化趋势更为凸显 。
综上，智通财经APP认为此次“东数西算”工程的核心要义在于网络建设+绿色节能 。地域来看，随着数据中心建设向西部引导，东部地区数据中心资源将愈发稀缺；而西部地区不少数据中心的上架率在30%-40%之间，远未达标，因此未来西部现有数据中心上架率料将持续走高 。而对于存量参与者而言，控制数据中心能耗的政策意图颇为明显，能源利用效率或成为数据中心新的准入门槛，现有政策有望引导行业走向集中，头部IDC厂商料将最为受益 。
基本面有望共振政策吹暖风固然可作为主题投资的导火线，但决定一个行业景气度高低的因素还包括商业模式、盈利状况、竞争格局等，而对于中长期投资者而言，尽管相关标的批量涨停大有“乱花渐欲迷人眼”之感，但现阶段更正确的姿势或仍是沉下心来聚焦行业及相关标的的基本面 。
首先回到产业视角看，数据中心是技术密集型新型基础设施，IDC通过互联网为集中式收集、存储、处理和发送数据的设备提供运行维护的设施及相关服务 。
目前，IDC服务商主要能为客户提供两项服务，即空间租赁和增值服务，对应的空间租赁费和增值服务费便是主要的收入来源 。
由于IDC的收入构成与商业地产有着类似的属性，因此市场上亦不乏有人将IDC的生意模式与商业地产做类比，将数据中心看成是具有IT属性的数字地产 。总结而言，IDC与商业地产的主要共同点有三：其一，现金流好且持续；其二，区位优势明显，核心地段价值量更高；其三，重资本投入，且区域规模明显 。
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需要注意的是，IDC一般是采取先建后租的模式，因此它的生意模式是通过一次性投入，在未来持续创造现金流的生意 。从这个角度看，好的一面是对于先入局者而言容易形成规模效应，客户粘性强；但弊端同样明显，早期为了形成规模企业势必需要持续重资产投入，对于看重即期盈利的二级市场投资者而言，无疑是减分项 。

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