投稿|“东数西算”下中国云计算仍在蓝海( 三 ) 投稿|云计算|阿里云|腾讯云|百

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东西部在信息化基础设施面前是存在较大的不对等性的，如果说东部地区是商业和用户需求自然产生的结果，那么如果要实现中西部共同繁荣，就需要解决这一问题。
从云计算构成来看，包括我本人在过去都认为IaaS增速可能要让位于SaaS，理由为当云计算完成第一轮的基础设施投入之后，会越来越向应用端发展，SaaS就会是重头戏。
但在现实中，SaaS的发展并未尽随人愿，下图是statista网站根据公开信息整理的我国云计算分类别增长情况。

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可以看到尽管阿里云和腾讯都在积极推动SaaS的发展，但无论是过去还是分析机构对未来的判断，拉动我国云计算发展的还是IaaS（SaaS只在2020年短暂超过IaaS），关于SaaS发展为何滞后已经有许多争论，包括商业模式，基础设施不同以及原创软件能力等等，而在“东数西算”推动下，IaaS的价值将会继续强化。
此外，也有观点认为工业云会是未来的一大方向，毕竟主流云计算厂商都在力推工业云的相关产品，提高向工业部门兜售产品的能力，但我们对近期的工业云不抱太大乐观，理由为当下工业部门的主要课题在于保增长，提效益，并稳定杠杆率，在现时的生存压力下很难有对云的强大需求。
那么我们就可以对当下我国云计算现状做如下总结：

其一，将云计算置于基建大背景下，近两年的行业是保持乐观的，以BVP指数为参考，保守估计以我国公有云现有增速为依据，其营收乘数应该节约保持在10倍左右，行业总市值会在3500亿美元上下，也就是超过2万亿元的规模，说这仍是一片蓝海是不为过的；
其二，在工业云的现状以及我国此轮云计算的使命等因素下，这就使得政府会成为云计算的最重要的采购者（没有之一），这就会对云计算厂商有更高的要求，诸如良好的企业形象以及信用问题等等。

那么接下来我们如何来判断云计算厂商的市场份额和估值问题。
由于篇幅和公开信息所限，此部分将较为简短，主要分享思考框架。
迄今为止，阿里云都占据着我国公有云第一市场份额，且市场增速保持在中高速周期内，但在2021年后几个季度内，其增速开始出现明显下调，从50%降到了30%上下。
根据前文对BVP指数的分析，我们认为云计算的估值能力是取决于增速，高盛在2021年给了阿里云接近1300亿美元的增速，以彼时阿里云的速度管理，该估值也是符合逻辑的，但如果速度下来，加之未来预期的不确定性，要很难保持此估值能力。
因此，对阿里云的看法我更倾向于：短期内市场份额的地位仍然不可动摇，但更侧重于观察增速和新客户的获取能力。
对于腾讯云和华为云为代表的追赶型云计算厂商，我们则倾向于判断：1.增速，谁的增速最快谁就吃到了此轮市场的最大红利；2.除云计算的基础性服务之外，是否可以通过创新手段拿到更多的可能性，如腾讯云在SaaS平台端的优势，华为云的品牌优势等等，更容易获得政府的青睐。
站在投资者的角度，由于主流云计算厂商要么未能上市，要么在母公司的怀抱中，投资者以此衡量母公司的估值尚可，但很难直接投资云计算厂商，加之SaaS时代并未真正到来，投资者对行业的参与感是比较弱的。
在此环境下我们要么对云计算行业进行宽口径投资，将IT基建也纳入云计算盘子，诸如数据库，服务器等厂商等可作为备选企业研究，云计算的红利也大概率要外溢到周边领域，要么在对母公司进行合理估值后，对云计算进行间接投资。