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投稿|网易交出入冬前最后一份财报( 二 )


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光子星球根据财报数据测算，近三个季度，网易手游营收分别为105亿、110亿、118亿元，而端游营收分别为40亿、49亿、56亿元，端游增速明显高于手游 。
可惜，端游市场显然不及手游，而网易手游制作再精良始终无法摆脱“既肝且氪”的印象 。
净利润方面，由于采用针对性的买量和广告投放策略，成本控制成效显著 。Q4网游业务毛利率为64.1%，全年毛利率保持在64%以上，整体高于去年 。
据热云数据显示，2021年手游买量市场新增游戏投放下降3.57%，并且在投放时间上，相较前一年的7成下降至6成 。
2020年网易曾是游戏买量市场的大金主，由于大环境变化去年了做了一定调整，这是带动网易游戏毛利率同比回升的主要原因 。
谁来接游戏的棒？游戏被限制之后，以网易有道为代表的在线教育板块，因为“双减”而不得不寻求转型，单看财务数据，录得增长已经实属不易 。
财报显示，2021年全年实现营收53.5亿元，同比增长69% 。然而去年年初双减落地后，业务营收增速呈断崖式下跌 。至第四季度，有道营收13.3亿元，同比增长20.5%，环比下降7.1%，营收规模退回到Q2水平 。
投稿|网易交出入冬前最后一份财报
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“双减”虽然卸掉了有道的增长引擎，但由于自身业务模式较之猿辅导、好未来、新东方更为丰富，才得以残喘 。网易有道并没有直接切入教育硬件，而是选择保持轻资产模式，同硬件厂商合作开发 。
去年7月末，有道与华为联合发布了一款智能词典笔，一种观点认为进入华为IoT生态、共享华为销售体系会唤起有道新生 。
情况可能没有想象中那么乐观 。同样作为搜索工具介入硬件赛道，有道与搜狗存在一定可比性 。当年搜狗做浏览器、搜索引擎、录音笔没有激起水花，很难相信有道傍上华为做智能词典笔能还能超过“认鹅作父”的搜狗 。何况，在业务规模和技术能力上，二者也不是一个量级 。
在线教育的路阻塞，以轻资产模式切入IoT自身实力与想象力皆有限，那么只能将目光放到创新业务板块上——这主要包括电商板块的网易严选与在线音乐的网易云音乐 。
创新业务板块2021年全年实现营收194.5亿元，同比增长22.4% 。第四季度营收56.4亿，同比微增8.5% 。需指出，该业务板块自从2020年Q4以来，连续5个季度增速下滑 。确切地说，云音乐与严选都可能即将步入低增长周期 。
这对网易而言并不是好消息，因为两大业务一直是内部花钱最厉害的板块 。虽然网易没有在财报中披露创新业务的具体数据，但从网易云音乐财报来看，严选即便有微利，也无法覆盖云音乐的亏损规模 。
投稿|网易交出入冬前最后一份财报
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曾经网易电商板块还有网易考拉与网易严选，“哼哈二将”一度在营收体量上仅次于游戏业务，尤其是考拉一度在市场份额上位居行业第一 。
后来无力负担竞争消耗与重资产模式（保税仓规模曾是业内最大），在行业处于竞争白热化时作价20亿美元卖给了阿里 。这笔交易帮助网易回笼了大量资金，有更多精力与资本投入到在线教育，如今看来算不上一笔划算的买卖 。
至少从业务来看，如今网易的电商板块仅留下规模不大的网易严选——人们称之为“精品电商”，实际更像“mini电商” 。丁磊对严选精品化的定位其实与电商规模化内核互悖 。

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