锐客网

  1. 首页 > 科技 > >

投稿|腾讯的“两个火箭筒”还能打吗？( 二 )


另一方面再看看员工成本 。据这次财报，腾讯2021年一般行政开支同比增长33%，至898亿元，高于营销开支20%的增速（406亿元） 。主要因为2020-2021年人才招聘竞争激烈，导致研发及雇员成本上涨 。公司预计，2022年这种态势会得到缓解 。
不管大厂裁员是否属实，至少从字面意思看，未来财报可能会适当降低一般行政开支在总收入中的占比 。这个比例从2020年的14%上涨到2021年的16% 。
影响持续吗？那么，员工与投资两方面的变化，是否会动摇“两个火箭筒”呢？
投资公司、减持获利，无可非议 。这里不猜测腾讯减持京东、将持股比例从联营公司身份直接降低至“金融资产”级别身份的真实用意，只是从监管态度趋势看，这个行业未来的大型投资并购可能会趋于谨慎 。具体到腾讯，其投资方向可能会越来越向游戏、云计算、企业服务、在线娱乐等主业靠拢，但短期内不大会对它的投资组合构成重大影响 。
就其主业而言，游戏版号审批、对游戏题材类型的监管、对未成年人游戏时长的限制要求、在线广告市场大盘增速的下降、支付与金融业务的合规压力，都是腾讯及相关公司过去一年面对的情况 。
具体从分部业绩看，腾讯国内游戏业务收入增速为6%，未成年人保护措施对游戏收入的影响预计要到今年下半年消化完 。海外游戏收入增长31%，基本保持了2020年的增长态势 。Sensor Tower数据显示，今年2月腾讯《王者荣耀》在全球AppStore和GooglePlay商店吸金2.25亿美元，重回全球手游畅销榜冠军 。其中来自国内市场的收入占比95.2%，海外市场占4.8% 。表现出回暖迹象 。
腾讯视频付费会员在2021年同比增速为1%，达1.24亿 。当年视频IP等媒体内容摊销为284亿元，高于2020年的266亿元 。但并未在会员数和媒体广告收入上收获明显成效，因此公司决定在保持长视频份额的前提下，今年会适当控制视频业务的成本消耗 。
投稿|腾讯的“两个火箭筒”还能打吗？
文章图片

有些出人意料的是广告业务 。腾讯网络广告2021年收入增速为8%，达886亿，这个速度没有跑赢大盘，而且是合并了搜狗广告业务的情况下 。根据行业数据，2021年互联网广告同比增速为9.3%，达5435亿元 。这是近些年互联网广告大盘增速首次跌入个位数百分比 。腾讯在大盘中份额占比16.3%，大盘前两位的阿里巴巴和字节跳动均超过千亿，位列三、四名的腾讯和百度分别在500-1000亿规模区间 。
这主要是由于教育行业的剧变导致广告需求大幅下降，这在2021年下半年表现得尤为明显 。而2020年带动腾讯网络广告、特别是其中的社交广告增长的正是来自教育行业 。这样一出一进，对腾讯广告收入的影响还是比较大的，第二因素来自互联网与电商客户 。这说明，微信广告未来在丰富客户结构、降低单一行业影响上还有提升空间 。
投稿|腾讯的“两个火箭筒”还能打吗？
文章图片

相比，腾讯本期亮点来自SaaS和云计算，它在财报中归为金融科技与企业服务，同比增速达34%，高于2020年26%的增速 。有投资人预测2023年腾讯云有机会迎来EBITDA视角下的盈亏平衡 。公司决定重新定位云计算的发展策略，从追求收入增长速度转向追求增长质量和客户价值，以改善利润率 。
这反映了腾讯在三年前开始着手的从C端到B端的战略变革取得阶段性成果 。但这个领域的成本消耗过大，反映在研发与CapEx资本性支出上 。与企业服务相关的CSIG部门也在控制人员成本的上涨，以期追求更高的产出效率 。或许，腾讯的企业服务分部未来什么时候能在财报中单列出来，而不再与金融科技合并统计，才是其EBITDA盈亏平衡的时候 。

推荐阅读


上一篇：收市评论|3月24日A股分析：沪指跌0.63%，医药股逆势大涨

下一篇：投稿|消失的童哲，破碎的万门大学