潮玩|业绩翻倍股价大跌，资本正在抛弃泡泡玛特？潮玩|投稿

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图片来源@视觉中国

文丨圈里GeeWhy

最近师老师看到很多小学生开文具盲盒的视频，让我一时间有点恍惚，我一直以为宠物盲盒机票盲盒已经够不要脸了，看到这些小孩子花几百块钱买了一大堆文具盲盒，最后为抽到一支火影忍者的笔欢呼时，我发现我还是低估了一些商家的下限。
资本的镰刀挥向小学生，是因为盲盒行业已经溢出到年轻人的韭菜不够割了。中国现在有超过1200家公司在做潮玩、盲盒，其中400家是去年才成立的。领头羊泡泡玛特今年上半年业绩翻倍，结果发财报当天跌没了几十亿的市值——它财报高增长数据背后隐藏的风险，让资本都开始对它望而却步了。

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泡泡玛特财报当天股价
虽说盲盒是一个愿打一个愿挨的生意，但冷静下来想想，这里面其实也挺套路的：本来花50块就能买到的东西，现在你要花500块买一个不确定性，最后商家喜滋滋赚10倍，而你却只能对着一堆重复的东西骂自己“脸真黑”，图啥呢？
大家之所以会不停买盲盒，是因为我们人性的弱点早就被商家拿捏死了。抽盒过程中产生的不确定性与中奖时的兴奋感能相互作用，会使人分泌大量多巴胺，这种激素既能使人感受到快感，却也是很多成瘾症的根源所在。
我们抽到隐藏款产品，不仅能收获别人羡慕的眼神，而且能让你有倒卖爆赚的可能，这都能让你比直接买手办获得更大的满足。抽盲盒的这种上瘾，和赌博有一定的相似性，自控力差的人根本忍不住自己剁手。所以文具盲盒的镰刀霍霍向小学生的时候，我还是有些意外的。成年人为了凑个稀有款都能几千上万的花，年纪尚小的小学生怎么可能控制得住自己呢？
依靠这种让人上瘾的机制，过去几年盲盒产品迅速崛起，大量资本杀入其中。中国现在80%的盲盒公司都是这三四年内成立的，其中很多公司已经拿下了千万元甚至上亿的融资，它们都肩负着投资人的上市期望。

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不过就算上了市也并非万事大吉。泡泡玛特前段时间公布了2021半年报，今年上半年它营收、利润同比增幅都超过了100%，但财报发布当天，公司股价大跌7.2%，市值一天蒸发了超过50亿港币。

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明明业绩大涨，资本市场为啥还不给它好脸色？
因为资本真正关心的，是一家公司的未来潜力。半年报中，泡泡玛特今年上半年公司的营收增速虽然还有116%，但是公司前两年的营收增速都在220%以上，增速等于直接腰斩了；更重要的是，泡泡玛特的会员复购率也从前些年的58%降到了49%，也就是说四五百万的注册用户买了一次盲盒就不愿意再买了。