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VR|从“此岸”到“彼岸”，中间隔着一个歌尔股份( 三 )


3. 5G网络 。VR设备需要的算力和内容存储，轻便的头戴设备愈发难以承载，必然移上云端，这就要求普及5G网络，高速率、低时延才能大幅提升VR/AR的体验 。
彼岸的元宇宙也是荒芜的，软件和配套设施升级的潜力巨大，《头号玩家》中绿洲那样的世界，要软硬件经历跨阶段的发展后才可以看到 。
图8：国盛证券研究所“元宇宙直播”
VR|从“此岸”到“彼岸”，中间隔着一个歌尔股份
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图片来源：国盛证券
进一步畅想，如果未来在现实宇宙和元宇宙中间嫁接桥梁，就像《雷神》中阿斯加德和地球之间的彩虹桥那样，两个宇宙会实现互联互通，梦想照进现实 。
图9：《雷神》中的彩虹桥 连接阿斯加德和地球
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图片来源：搜狐网
03、歌者歌尔，舞者歌尔（一）歌者歌尔，TWS发力
歌尔股份（002241.SZ），原名歌尔声学，以声学设备起家，因耳机可听歌、麦克可讲话和唱歌，故名歌尔股份 。
2017年之前，歌尔股份将产品分为电声器件、电子配件、其他三类，电声器件占比一直在60%以上 。
2018年以后，产品重新划分为智能声学整机、智能硬件、精密零组件、其他四类，智能声学整机仍是第一大业务板块，2021年上半年占比仍达41.2% 。精密零组件的占比一路下滑，从2018年的41.8%，到最新的20% 。
图10：歌尔股份营业收入产品构成
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资料来源：阿尔法工场研究院
如果想看清三大产品类型的详细划分，可以参考下图：
图11：歌尔股份细分产品类别
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资料来源：歌尔股份官网、2019年年报、头豹研究院
智能声学整机主要部分为TWS耳机整机业务，随着全球TWS产品的放量，未来企业产能及盈利能力有望持续提升 。
图12：TWS耳机行业介绍与全球市场规模
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资料来源：头豹研究院
如果把两阶段的声学整机当成一个品类来考察，在2014年-2018年，处于一个低增速的阶段，反映在股价上，正是歌尔股价回调、下跌的时期 。
2019年以后，受益于全球TWS耳机规模的快速增速，智能声学整机业务的同比增速在80%以上，反映在股价上，是歌尔突破盘整，气势如虹的上涨阶段 。
图13：声学整机同比增速
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资料来源：阿尔法工场研究院
图14：歌尔股份股价走势
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