投稿|医美巨头伊美尔闯关港交所：增速跑输行业，多次违规被罚( 三 )
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作为一家即将接受市场检阅的上市公司，现金流、成长性、赚钱能力，至少要有一方面足够优越，才能够让二级市场的参与者另眼相待 。
医美机构因为直接面向C端，现金流的收回一般不是问题，只要没有大规模的资本性支出，比如大面积新开店或者收购店铺，不会出现资金方面的压力 。
伊美尔的现金流情况就比它的成长性和盈利能力好，2018年、2019年和2020年，经营活动产生的现金流量净额除了满足正常运营、购买设备等投资方面的支出，还有结余 。
但是，以现金流胜出指的是可以占用上下游的资金，形成自己的大额沉淀资金，比如京东 。即使亏损，在资本市场也是受认可的一种模式 。
【投稿|医美巨头伊美尔闯关港交所：增速跑输行业，多次违规被罚】当然，这种强劲的现金流，对于伊美尔来说，属于天方夜谭 。
可以说，在伊美尔的身上，看不到身处医美行业里，任何一个不掉队的企业都应该有的朝气、冲劲儿和肌肉 。
03 如何避免再一次掉队？从伊美尔的过往表现来看，无论是经营的决策，还是盈利能力都无法称之为出众，即使上市恐怕也难以受到欢迎 。
伊美尔之所以会申请上市，一是伊美尔进行过多轮融资，背后的资本需要有退出的渠道，二是大规模扩张需要大额的资金支持，三是它的底气，它脚下的行业仍然是黄金赛道，这才是申请上市的底气 。
根据弗若斯特沙利文的预测，2021年至2025年国内的医疗美容服务市场的年复合增长率将会达到19.7%，显著高于上一阶段 。
那么未来如何避免成为风口上的炮灰？
首先，当前的医美行业还有很多不规范的现象：包括诊疗操作、消毒操作、仪器使用和卫生环境的不规范 。再加上这个行业发展速度快，培养合格的医师需要的时间长，所以出现了较大的人才缺口，“黑医师们”便趁虚而入 。
就伊美尔而言，也有因隐瞒真实情况弄虚作假被列入经营异常名录、发布违规医疗广告遭罚款、医疗事故导致赔款的黑历史 。
今年6月份八部委联合印发《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》后，央媒近日也发文表示“医疗美容要最佳效果也要防不良后果” 。
未来，国家一定会整顿乱象、肃清不规范的现象，行业的集中度也会提升 。
其次，互联网公司如美团等的介入，通过拦截虚假评价等手段，可以使医美信息透明化，进一步推动行业的大洗牌 。
经过洗牌能够活下来，甚至能够分食不规范小作坊释放出来的市场份额的机构，一定是口碑和服务都过硬的 。
在服务质量和口碑之外，运营能力和效率也至关重要 。手术类的医美项目更多地依赖操刀的医生，工资是刚性支出 。
不管是手术类项目还是非手术类的轻医美，医美机构的产业链地位都是弱势，如果没有规模效应，就没有向上游的爱美客、华熙生物们议价的能力，也无法压缩医疗器械、玻尿酸、肉毒素等成本 。
规模经济又要求企业能够有异地复制扩张的能力，这一点对伊美尔来说似乎不太容易 。
当然，也可能出现因口碑和质量过硬形成的品牌溢价，让企业能够保持较高的毛利率 。站在尚处于无序竞争的当前看，这太遥远了 。
上市不是终点，是讲好新故事的起点 。伊美尔的未来，挑战很多 。
参考文献
[1]千亿轻医美市场，炮灰or赢家？蓝鲨有货
[2]伊美尔冲击港股背后曾涉23起医疗纠纷；华商报
[3]伊美尔创始人汪永安：要做医美行业“合格的笨人”；中国经济网
[4]医美巨头伊美尔赴港上市？伊美尔为啥是不赚钱的生意？瀚海观察
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