投稿|上市这味药，能救喜相逢？投稿|汽车出行

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文 l 观点财经，作者 l 橙子

连续两年交表失败后，今年7月30日，主营汽车融资租赁的喜相逢第三次向港交所提交了招股书，结果如何尚未可知。
简单了解一下， 2007年喜相逢成立于福建福州，是一家综合性汽车服务供应商。2012年之前，主要以经营性租赁的方式提供汽车租赁服务， 2012年后才逐步发展为汽车融资租赁。
【投稿|上市这味药，能救喜相逢？】成立以来，喜相逢一直没有放弃自己的资本梦。
2015年12月11日，喜相逢挂牌新三板，但仅上市一年，便于2016年12月15日，因新三板交投量稀疏而退市。
此后喜相逢继续冲击资本市场， 2019年和2020年先后两次向港交所递交招股书，但均以失败告终。
如今，喜相逢第三次交表，除了圆自己的上市梦，或许根本性原因还在于其亟待解决的资金缺口。
萎缩的市场份额融资租赁作为一种舶来品，最早起源于二战后的美国， 1980年由中国国际信托投资公司引进中国，此后融资租赁开始在国内发展。
相比普通经营性租赁，融资租赁更加灵活，也更利于资本最大化。
从融资租赁定义来看，资产持有人将自己的产品或资产交给租赁人，并一次性获得全部资金，出租人（即出卖人）通过类分期的方式，以更低资金门槛从租赁人手里提前获得产品/资产使用权，并在租约到期后，支付全部尾款，从而获得产品/资产所有权。
整个过程中，持有人可以通过租赁人快速实现资金回笼，出卖人也能以更低的资金门槛获得自己想要的商品或服务，提高资产流通和使用效率，租赁人也能从中获利，但对租赁人而言，一方面要承担出卖人的违约风险，另一方面也对个人现金流有很高的要求，必须要有充沛资金用来购入资产。
在汽车领域，这种以租代售的消费模式，也从某种程度上解决不少消费者面对买车的资金难题，尤其是在人均收入水平相对较低的二三线城市，相当受用。
这一点喜相逢招股书也有体现：
截至2021年4月末，公司一线城市已经没有自营店铺，二线城市共有30家自营店铺，三线或以下城市共有35家自营店铺。报告期内来自二线城市的营收占比超80% 。

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不过，尽管汽车融资租赁确实算得上一门好生意，但也存在两个致命问题。
首先，汽车融资租赁作为一种重资产经营模式，作为出租方，需要先通过大笔资金购入车辆，且每辆车回款周期较长，因此对出租方现金流需求度很高。
招股书显示， 2018-2021年4月末，喜相逢融资租赁应收款项平均结余分别为7.07亿元、9.69亿元、10.53亿元和10.37亿元，占营业收入的比重分别达到69%、90%、140%和291% ，其资金压力可见一斑。