投稿|上市这味药，能救喜相逢？( 三 )
其中销售及营销费用分别为7457.5万元、8884.4万元、7505.6万元2503.7万元 ， 行政费用分别为为1.05亿元、1.26亿元、1.08亿元和3958.4万元 。
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图片来源：招股书
也因此 ， 喜相逢尽管毛利率依旧保持在30%以上 ， 但净利率则持续下滑 ， 2018年到今年4月底 ， 净利率分别为5.9%、1.4%、1.4%和-0.4% 。
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“雪上加霜”的债务压力除了营收净利表现不及预期 ， 喜相逢逐年攀升的债务压力 ， 也让市场为其未来捏了把汗 。
根据招股书数据 ， 公司目前主要透过自有资金以及银行及其他借贷拨资经营融资租赁业务 。
截至2018年至2021年4月30日 ， 其总借款分别为973869千元、1304176千元、1155958千元和1112740千元 ， 同期资产负债比率分别为63.2%、75.9%、74%和73.2% ，
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其资产负债率之高 ， 恐怕也只有房地产行业可相媲美 。但融资租赁相比房地产业务 ， 其资本回报势必要低很多 。
而且巨额债务问题 ， 也进一步增加了喜相逢融资成本压力 。
从2018年至2021年4月30日 ， 公司的融资成本分别为6260万元、9760万元、9870万元及3380万元 ， 占同期的融资租赁收入分别23.5%、36.3%、42.0%及44.6% 。
可以看出 ， 融资成本已经成为除经营成本外 ， 喜相逢的第二大成本支出 ， 由此产生的偿债压力 ， 也在进一步加大喜相逢的现金流压力 。
根据招股书数据 ， 2018-2021年4月末 ， 喜相逢一年内流动资金缺口为7748.8万元、2.27亿元、2.68亿元3.64亿元 。
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此外 ， 自我造血能力有限 ， 或许正在成为压垮骆驼的最后一根稻草 。
有业内人士指出 ， 汽车融资租赁公司利润来源一般是消费者月供与资金成本之间的差价 ， 但作为资本密集型行业 ， 零售汽车融资租赁的一成首付甚至零首付模式一直让企业承受较大的流动资金压力 。
总结下来 ， 如今的喜相逢 ， 一面是市场份额萎缩 ， 另一面则是成本债务双重压力下的财务状况 ， 加之自我造血能力有限 ， 要想把喜相逢归纳为好资产着实强人所难 。
但对于喜相逢而言 ， 或许也只有借助资本 ， 才能继续艰难地活下去 ， 只是资本是否愿意给它这个机会 ， 还有待验证 。
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