投稿|研发超营收3倍，寒武纪不计成本的执着为哪般？投稿

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文 | 松果财经

8月11日晚，“AI芯片第一股”寒武纪发布2021年半年度报告，报告期内，公司营业收入为1.38亿元，较上年同期增长5066.88万元，增长58.10% 。归属于上市公司股东的净亏损为3.92亿元，上年同期亏损2.02亿元。
在上半年半导体板块强势上涨的背景下，寒武纪仍处于增收不增利的状态，这是为什么呢？寒武纪目前的业务结构有什么不妥之处吗？距离上市首日的千亿市值，如今寒武纪腰斩大半，截至发稿时市值仅为415亿元，寒武纪要如何才能向外界证明自己的商业价值呢？
寒武纪布局“云边端”，研发投入远超营收芯片“烧钱”众所周知，就算是大厂也没有一路顺风顺水的，这样的情况也反应在寒武纪的半年度报告里。
报告期内，寒武纪营业收入达1.38亿元，较上年同期增长5066.88万元，增长58.10% 。归属于上市公司股东的净亏损为3.92亿元，上年同期亏损2.02亿元。

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营收的增长与寒武纪提出的“云边端”布局——即云计算，边缘计算，终端协同发展的战略密切相关。其中，其中边缘业务线贡献的营业收入占本报告期收入比重的 60.74%，云端业务线贡献的营业收入占比为32.50% 。
值得注意的是，2021年上半年，寒武纪边缘智能芯片及加速卡在本期实现收入8,374.38 万元，较上年同期显著增长739.52% 。
另外在云端产品线，随着新产品训练整机的市场拓展，尚处于推广阶段的训练整机（搭载 MLU290）在本期实现了批量销售，贡献收入 2,603.54 万元，占总营收比重的18.88% 。
除此之外，寒武纪的年中报告对其高额的研发费用做出了解释。
报告期内，寒武纪研发投入达到了4.16亿元，较上年同期增加了1.38亿元，是总营收比例的301.38% 。

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公司称这是为进一步推进“云边端”产业布局、保持在行业内的核心竞争优势，积极引进高端优秀人才，增加产品线的研发投入所致。
本期研发人员为1002人，占公司总人数比例为77.20%，较上年同期增加 26.20%，其中具有硕士及以上学位的研发人员占研发人员总数的 77.54% 。而且寒武纪还将研发人员薪酬较上年上调了68.22% 。
除了激励人才支出费用外，寒武纪在研发线管设备和无形资产方面的投入也有增加，其解释为产品线的丰富以及产品性能的升级迭代。
实际上，自成立后寒武纪在研发方面不吝投入。
根据其过往数据，2017年到2020年，寒武纪营收为 784.33万元、1.17亿元、4.44亿元和4.59亿元；研发费用分别为 2986.19 万元、2.40亿元、5.43亿元、7.68亿元，占营收比重分别为 380.73%、205.18%、 122.32%和167.38%，寒武纪的营收暂时还无法覆盖研发投入。
而且在研发投入巨大的背后，寒武纪的亏损也在扩大。2017年到2020年，其扣非后净利润分别为-2886.07万元、-1.72亿元、-3.77亿元和-6.59亿元，再到今年上半年的-2.02亿。
即便寒武纪是在科创板上市，可以暂时不用考虑盈利的问题，但寒武纪股价自上市当日暴涨358%后，一直处于下滑的状态，股价如今腰斩大半，市场和投资者为什么在短短一年就“变脸”？