投稿|进击的爱美客，含“茅”量不足投稿|医美|新消费

文章图片

图片来源@视觉中国

文 | 百略网，作者 | 李哩哩，编辑 | 北渊

玻尿酸的崛起是颜值经济的另一个得意之作。但先后撑起三家上市公司的神药玻尿酸，似乎开始失效。不同于上市一路高涨的劲头，爱美客在发布港股上市申请书后，也没能挽回股价下跌的颓势，从最高点的826元/股，下滑到554/股，截至8月23日，跌幅超过30% 。

文章图片

随着股价一起下跌的还有市盈率，虽然从高位的391倍回落至214倍，但相较于华熙生物的137倍是还高出一大截。因为普遍认为过高的市盈率潜藏着市值泡沫的风险。
2000年互联网泡沫之前，道琼斯工业指数市盈率也高达60倍，随后就是一路下探，重新回到30倍以内的合理区间。所以，也有人戏称60倍以上市盈率为“市梦率” 。
即使在同行业的医美股中，214倍的市盈率也是绝无仅有的。同为医美股的其他股票市盈率普遍不过百，医美三剑客（华熙生物、爱美客、昊海生科）是为数不多的高市盈率，而其中的爱美客更是常年保持第一位。
二级市场的跌宕逻辑很难猜透，爱美客专注玻尿酸的医美之路却不难看懂。
不止爱美客，一个典型案例就能看出，医美市场对玻尿酸的争夺可能才刚刚开始。华熙生物与爱美客均发布了新品。今年4月底，华熙生物发布玻尿酸宠物粮；7月21日，爱美客发布再生注射新品濡白天使。
这表明，在C端与B端的取舍上，双方已形成各自的方向。在to B产品竞争增大的背景下，华熙生物将重心投向C端，立志做玻尿酸消费品的代言人。爱美客紧守注射类药物的市场阵地，寸土不让。
爱美客现阶段已经拥有嗨体、爱芙莱、宝尼达、逸美、逸美一加一和爱美飞等6款玻尿酸产品之后，加上推出的又一新品，市场反馈还未可知，但同质化严重的玻尿酸产品还能再讲出新的故事吗？
港股开花，美股回落 2020年9月份，爱美客美股上市，市值一度攀升至1700亿，即使回落后也保持在千亿以上，被称为“医美界的茅台”，而在其发布的年报中，2020年全年，爱美客营业收入7.09亿元，净利润4.4亿元。全年营收甚至不如一天的市值蒸发。
今年7月份，时隔不到一年，爱美客发布公告称，公司董事会同意公司发行境外上市外资股（H股），并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，也就是寻求港股二次上市。如果成功，意爱美客将成为国内首个“A+H”医美上市公司。但不知是否受此消息影响，股价下滑趋势更加明显。
8月23日，爱美客发布年中财报，各项走势基本向好，不知是否能挽回颓势。

文章图片

毫无疑问，医美需求端在国内外都呈现巨大的增长态势，由此推高的医美概念股在上半年的A股市场华丽上涨，也带来流动性溢价的高涨，无论从生活常识还是资本角度，爱美客“稳中带赢”的气质都惹人垂涎。
即使有高估值加持，也只能解释爱美客股价增长的确定性，而解释不了长期增长的天花板，可以贵，但能有多贵？是医美股很难给出的答案。