人工智能|拆解“AI四小龙”：谁亏得最狠，谁最有钱景？( 二 )
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注：2020年数据为报告期内 ， 依图为1-6月 ， 其余为全年 制图 / 深燃
不过 ， 四小龙的亏损 ， 都包含“公允价值损失” ， 主要是员工期权造成的亏损 。扣除非经常性损益的亏损 ， 商汤科技经调整亏损净额降低 ， 分别为2.21亿元、10.37亿元、8.78亿元以及7.26亿元 ， 三年半累计扣非净亏损为28.6亿元 。
看起来 ， 商汤创始人汤晓鸥在2018年的一场演讲中“欲盖弥彰”了 。他当时表示 ， “学术的东西 ， 如果不能落地也没有什么用 ， 好在我们不是烧钱的公司 ， 是能赚钱的公司 ， 可以自负盈亏 。”
这份招股书中提到 ， 投入大量资源投建大型AI超算中心以及开发AI芯片和AI传感器等核心产品 ， 此类研发项目资金投入大、回报周期长 ， 导致现金流为负 。报告期内经营现金流净额分别为-7.5亿元 ， -28.7亿元 ， -12.3亿元及-8.3亿元 。
毛利率层面 ， 商汤在四小龙中依然拥有优势 。2018年-2020年、2021上半年 ， 商汤的毛利率分别为56.5%、56.8%、 70.6%、73.0% 。到2020上半年 ， 云从、依图的毛利分别为53.45%、70.99% ， 2020年前三季度旷视毛利率为44.24% 。
从业务来看 ， 商汤有智慧商业（即企业服务）、智慧城市、智慧生活、智能汽车四大块 ， 到今年上半年 ， 这四部分的营收分别为6.47亿元、7.86亿元、1.48亿元、7060万元 。
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智慧商业和智慧城市是商汤的主力业务 ， 两者的占比逐年提升 ， 今年上半年两者的收入占比合计超过85% 。但这两大赛道也是人工智能的主流落地领域 ， 相对成熟 ， 竞争也异常激烈 ， 对手有旷视、云从、依图 ， 还有海康威视、大华股份等 。
商汤主要靠软件平台的销售赚钱 ， 旗下目前有面向智慧商业的SenseFoundry-Enterprise（商汤方舟企业开放平台）、面向智慧城市的SenseFoundry（商汤方舟城市开放平台）、面向智慧生活的SenseME、SenseMARS及SenseCare平台、面向智能汽车的SenseAuto（商汤绝影智能汽车平台） 。
另外三家 ， 似乎也找到了各自的路 。旷视面向个人、城市和供应链三大场景 ， 打造AIoT平台和生态 ， 创收主要靠城市互联网 ， 2020年前三季度营收占比为64.35%；依图将芯片技术与算法技术结合 ， 向AI算力技术及产品领域发力 ， 2020上半年智能公共服务占比58.46% ， 智能商业占比41.54%；云从的营收来自于人机协同操作系统和人工智能解决方案 ， 后者为云从的营收主力 ， 过去三年占比一度高达93.59% ， 不过在2020上半年降为53.39% 。
商汤自称是人工智能平台型公司 ， 赋能的产业非常丰富 ， 号称从安防、金融、自动驾驶 ， 到美颜、AI 教育、AR ， 17个行业全覆盖 。其实 ， 计算机视觉技术、算法分析技术能发挥的领域 ， 四小龙都在发力 ， 最早起家都与安防、金融都有一定关系 ， 发展至今在商业落地场景上依然有不少重合 。
在营收和盈利压力下 ， 商汤继续扩张新场景 ， 比如在智慧生活领域探索物联网设备、元宇宙和智慧健康 ， 还在今年7月高调宣布入局汽车智能化领域 ， 定位是自动驾驶解决方案制造商 ， 覆盖单车智能和车路协同两大方向 ， 与百度、华为抢饭碗 。
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