消费|牙博士渴望走出象牙塔
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文丨财经无忌，作者丨郑贤医疗服务行业有句俗语：金眼、银牙、铜骨头 。眼科之所以位列榜首，除了市场规模较大以外，很重要的一点就是可复制性强，对医生依赖度相对较低 。
牙科则不尽然 。口腔行业的属性为“高医生依赖、低设备依赖”，医生是其核心资源 。对于这一“高人力依赖”行业，形成规模化相对吃力 。口腔也被认为是“高度分散化”的行业 。
因此，这本不是一个颇受资本青睐的行业 。
也因此，当牙博士医疗控股集团股份有限公司于9月28日公布招股说明书，拟在香港主板上市，这则动态便引发了资本关注 。
目前，A股唯一的口腔诊疗上市公司为通策医疗 。上市25年，这只牙科龙头股总市值高达约980亿，2017开始创造“3年10倍神话”，数十倍涨幅风光掠尽 。
如今，“攻读”港股的牙博士能否延续上述“牛股”逻辑，引发外界好奇 。
重金求不来口腔医生据企查查显示：牙博士医疗控股集团股份有限公司于2010年11月19日成立，注册资本6087万元人民币，大股东陈国锋持股比例27.2%，为公司董事长兼总经理 。公司2012年6月15日入驻苏州工业园区 。2019年1月28日完成天使轮融资 。
牙博士招股书中介绍：公司主要从事提供口腔服务，专注于口腔种植服务、正畸服务及综合牙科服务 。招股书还透露：牙博士品牌创立于2012年，是最早布局中国华东地区的民营连锁齿科品牌之一 。
根据灼识咨询报告，就2020年的年收入而言，公司是华东地区规模最大的中高端民营连锁口腔医疗服务提供商、第二大民营口腔医疗服务提供商，也是江苏省第一大的口腔医疗服务提供商 。
遵循通策医疗“慢牛”的商业逻辑，有圈内人士对牙博士的上市前景趋于理性，认为“资本入局后的牙科并不会飞速扩张，反倒是资本要耐着性子，计日而待” 。
深耕口腔产业多年的松柏投资联合创始人冯岱就曾直言，医疗口腔行业需要的是时间和人才，资本是次要的 。
他认为，在整个口腔产业的发展中，50%是靠医学界的技术人才，50%是来自复合领域 。因此，投资机构仅看财务报表是不行的，而是要看整体的研发和技术导向是否符合医学界发展的潮流 。而松柏在对国外很多企业并购中除了企业本身的价值外，真正看中的是他们整个学术圈子 。比如种植体研发中心设在瑞典哥德堡大学，那么就要把他们的教育资源运用到国内整个口腔学术、产业的发展中 。
口腔行业重视技术人才与技术导向的观点，也在牙博士的招股书中加以体现：公司拥有373名牙医，平均从业年限为6年 。其中，15.3%以上医生拥有10年以上的从业经验 。医疗团队拥有主治医师以上（包含）人数为98人，副主任医师职称以上（包含）人数为15人，其中部分医生在中华口腔医学会、江苏省口腔医学会、亚太区口腔种植协会及华人美学牙科学会或行业学会、协会担任委员或理事成员 。
招股书中还强调了对数字化技术的运用：公司牙医团队积极将数字化应用于口腔诊疗的全流程中，包括口腔数据采集、口腔服务方案设计、口腔诊疗、质量控制、结果反馈及复盘等关键环节，助力公司“一颗牙背靠一个博士团”医疗理念的加速落地 。
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