医美|研发2人、年赚6亿的敷尔佳，双11疯卖智商税？( 三 )
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被其视为妆字号主要产品的透明质酸钠水光精华液、虾青素传明酸精华液、色泽修护精纯液等，2018-2021年上半年，合计收入仅为0.001亿元、0.28亿元、0.49亿元、0.07亿元，在化妆品收入占比仅为0.27%、6.59%、6.97%和4.7% 。
此外，敷尔佳招股书显示，其线下营收占比超7成 。
2018-2021年一季度，其线下收入为3.29亿元、10.33亿元、11.24亿元和2.58亿元，营收占比88.15%、76.93%、70.92%和74.33% 。
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同期，线上收入0.44亿元、3.10亿元、4.61亿元和0.89亿元，营收占比仅为11.85%、23.07%、29.08%和25.67% 。
在「不二研究」看来，敷尔佳线下为主、线上为辅的打法，或导致其在不同销售渠道的价格混乱；且由于其采取代工模式、而非自主生产，或增加其品控风险 。
招股书显示，2018-2021年一季度，市场监管部门共接到涉敷尔佳的消费者投诉19件次；敷尔佳解释称，均因消费者个体差异造成 。
当行业监管趋严、消费者逐渐回归理性，面膜市场的竞争正在加剧 。瞄准Z世代的各种“网红“面膜层出不穷，不断蚕食医疗面膜的市场份额；而老对手创尔生物紧追不舍，且研发投入更多 。
敷尔佳的“械字号面膜”不灵了，但妆字号产品尚未脱颖而出，如何吸引新生代消费者呢？
仅靠一张面膜，难“敷”A股颜值经济风口下，一张医美面膜的十亿掘金路 。
这也是敷尔佳“械字号面膜”暴利的故事 。
或许“氪金“网红产品，或许冲动消费的“智商税”，当行业监管趋严、“械字号”失灵，消费者终将回归理性 。
4月9日，国家药监局颁布《化妆品功效宣称评价规范》，指出自2022年1月1日起，要求对化妆品的功效宣称进行评价规范 。
品牌宣称的效果，需要提供相应的实验数据支撑 。
仅靠过时的“医美面膜“故事，研发不足的敷尔佳，恐难打动资本市场 。
但是，敷尔佳还有新故事吗？即使顺利闯关IPO,其也难逃护城河缺失的“硬伤” 。
毕竟，智商税的钱已经没那么好赚了 。
本文部分参考资料：
1.《敷尔佳上市前分大钱，研发投入不到营收0.1%，靠什么建立护城河？》，雷达财经
2.《一年狂赚6.5亿的网红面膜敷尔佳，研发费用不足营收千分之一》，21世纪商业评论
3.《“双11”卖疯的敷尔佳曝黑幕！微商37折就拿货，研发才2人，功效也忽悠…》，金融界
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【医美|研发2人、年赚6亿的敷尔佳，双11疯卖智商税？】
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