虽然股市一直很热，但2020年券商的业绩也大幅增长 。但许多投资顾问的日子并不比几年前好过多少 。一些最近的投资顾问仍然对他们的职业持悲观态度 。
顾的“困惑”
有的从券商出来，转向私募基金行业 。大部分还没准备好，还在原岗位无奈的从事拉客户、推股票、卖产品的工作 。
在上一篇文章中，我讨论了中投顾问的财富管理进阶之道 。本文拟谈谈投资顾问的价值 。
投资顾问为客户创造什么价值？
众所周知，只有为客户创造价值，投资顾问才会有存在的价值 。不然客户凭什么给你付钱？
全球领先的财富管理机构Vanguard曾发布报告《量化顾问的alpha》 。
衡量投资顾问为客户创造的阿尔法值或价值 。
根据Vanguard的数量统计，投资顾问平均每年能为客户创造3%的额外收益，可分为合理的多元化资产配置、低成本投资、组合转让、投资行为指导、资产分配、赎回策略、总收益再投资等七个方面 。其中，投资行为指导、资产分配和赎回策略为客户创造最高价值 。
这是根据美国成熟的财富管理实践得出的结论 。那么我们国家会发生什么？
投资顾问的价值很小 。
在传统的证券投资顾问时代，投资顾问的作用非常小，所以不能创造任何客户价值 。
作为服务于中小投资者的投资顾问，你帮助客户提供证券辅助投资决策，如介绍股市知识、目标公司和行业、解读公司年报和研究机构观点等 。至于买卖时间，由客户自己决定 。
●这样的服务能对中小投资者有什么价值？
●即使按照你的建议买股票，金额也不大 。在股市大幅波动的环境下，有多少客户能长期持股并获利？
●就算赚了，跟当初的投资建议有多大关系？
客户的支付无法支撑投资顾问的生存 。
投资顾问想赚钱，就得另辟蹊径 。
一个专业的投资顾问去了资产管理 。而那些专业能力较弱的人则悄悄走上了客户经理的岗位，比如推荐客户购买理财、开通理财集成、开通期权、开通创业板等销售工作 。有些人铤而走险，走上了非法道路 。
总之，传统证券投资顾问的路越走越窄 。
投资顾问的价值显现 。
根据中国证监会《关于做好公募证券投资基金投资咨询业务试点工作的通知》，试点机构可以为客户提供基金组合策略建议，甚至可以代表客户对具体的基金投资品种、数量、交易机会等进行决策，代表客户进行基金产品的申购、赎回、转换等交易申请，开展管理型基金投资咨询服务 。可按客户资产净值收取不超过5%的管理费 。实际上开创了以客户为中心的基金投资顾问买方模式 。
根据《试点通知》的要求，试点机构应当向客户提供公开募集基金投资组合，并分散投资至少5只公开募集基金，而不是单一的公开募集基金；建议客户投资封闭运作基金、定期开放基金和其他流通受限基金，以延长客户持有组合的时间；跟踪基金投资组合策略的执行情况，定期评估客户风险承受能力的匹配承诺 。
也就是说，在中国的基金投资顾问时代，投资顾问的价值就出现了，创造的价值主要来源于基金的多元化投资、投资者行为引导和基金赎回策略 。但比美国成熟的同行少很多 。
基于公募基金客户投资金额小、投资期限短的特点，如果只向客户提供公募基金的组合配置服务，收取的服务费可能无法覆盖服务成本 。事实上，很多试点机构都在亏本做试点工作 。
从实践的角度来看，为公募基金的客户提供智能投顾服务是最好的方式，这也是很多试点机构正在进行的尝试 。
那么人力投资顾问应该为谁服务呢？应为高净值客户提供资产配置服务 。高净值客户对投资顾问服务的个性化需求更高，这是人力投资顾问的专长，也是智能投顾不可替代的优势 。
根据招商银行和贝恩资本发布的《中国私人财富报告2017》，高净值客户对ETF指数基金、结构性投资产品、私募基金、私募股权基金等表现出浓厚的兴趣 。因此，会有大量的投资顾问为高净值客户提供私募股权组合投资 。
投资顾问的价值最大 。
在基金投资顾问时代，投资顾问为客户提供的服务主要是帮助客户实现投资目标，寻求超额收益，注重财富增值 。
财富管理投资顾问时代，投资顾问根据客户的需求，提供全面的财富管理服务 。作为投资顾问，你需要掌握的金融工具不仅仅是公募基金和私募基金，还有保险产品、衍生品、结构化产品等 。，帮助客户实现财富风险管理、税务规划、财富传承，专注财富保值，为客户创造包括财富规划、生活品质在内的增值服务 。
研究显示，目前我国高净值客户的财富规划增值服务主要是税务规划、家族财富传承咨询、法律咨询和投资移民，生活品质最好的服务是医疗健康服务、子女教育和高端人士聚会 。
很多时候，对于高净值客户来说，投资顾问的价值主要体现在解决方案的咨询过程中 。研究表明，客户选择投资顾问的主要考虑因素包括:投资服务质量、对客户隐私的保密、安全性、专业形象、服务声誉和现有客户推荐 。
这将是人类投资顾问发挥价值的时候，智能机器人可以帮助人类投资顾问发挥价值 。
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