投稿|DDR5风口下的“最大受益者”，就藏在科创板之中( 三 )
未来 ， 澜起科技的主要竞争对手将仅剩下Rambus一家 。市场中的竞争对手越来越少 ， 这对于澜起科技而言是一个好消息 ， 但坏消息是 ， 剩余的竞争对手Rambus并不弱 。
Rambus是一家成立于1990年的美国芯片设计公司 ， 原本其仅研发技术 ， 并不生产产品 ， 曾一度与英特尔在内存方面展开深度合作 ， 但最终却因产品问题而被英特尔放弃 。
自2015年开始 ， Rambus正式转型进军产品研发 ， 并凭借多年的关系在DDR4世代获得了约20%的市场份额 。目前 ， Rambus是除澜起科技外 ， 第二家高调研发DDR5内存接口芯片的公司 ， 同时前IDT高管范贤志在离开瑞萨电子后直接加盟了Rambus ， 并出任CEO 。
对于DDR5世代的竞争 ， 澜起科技处于领先地位 ， 无论是市场份额还是用户信赖度 ， 澜起科技都要比Rambus强 ， 将成为DDR5风口下最大的受益者之一 。
DDR5风口下的机遇内存接口芯片对澜起科技极为重要 ， 几乎决定了澜起科技的全部价值 。
2020年报显示 ， 澜起科技互联类芯片营收达17.94亿元 ， 在总营收中的占比超过98% 。由于DDR4 内存接口芯片进入产品生命周期后期 ， 因此造成澜起科技今年前三季度互连类芯片（主要为内存接口芯片产品）营收减少23.23% ， 毛利率更是由73.58%下降至65.38% 。
受核心业务步入瓶颈影响 ， 澜起科技的股价一度持续低迷 ， 而DDR5产品的正式量产 ， 有望帮助公司打破业绩瓶颈 。DDR5内存卡的“量”、“价”齐升 ， 有望帮助澜起科技突破瓶颈 。
聚焦“量”能 ， 受益于云计算、5G、AI等行业的发展 ， 全球服务器行业有望迎来大发展 。据DIGITIMES预计 ， 2020年至2025年全球服务器出货量的年化复合增长率将达到6.7% 。
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再加上行业竞争对手的相继退出 ， 澜起科技很有可能在DDR5世代获得更多的市场份额 ， 而这一部分增量或将直接转化为业绩 。
在“价”的方面 ， DDR5带来的最大改变是大幅提升单条内存卡中芯片的单价 。在DDR4“1+9”框架中 ， 一条内存卡中将会用到单颗 RCD芯片、9颗DB芯片；而在DDR5世代 ， “1+9”有望升级为“1+10+3” ， 除增加了1颗DB芯片外 ， 还增加了3个配套芯片：SPD、TS、PMIC 。
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对于DDR5新增加的3款配套芯片 ， 澜起科技已经成功切入研发 ， 并已经具备量产能力 。单条内存中价格的提升 ， 将成为澜起科技业绩的另一重推力 。
津逮能够撑起第二增长曲线？尽管澜起科技极有可能是DDR5推广后的最大受益者 ， 但企业发展路径背后却依然值得投资者深思 。
目前 ， 澜起科技实则已经在内存接口芯片行业做到了行业头部 ， 技术力获得了市场的认可 ， 但即使如此 ， 公司的业绩还是无法逃脱与内存行业高度相关的命运 。
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