投稿|涪陵榨菜，一天涨了30亿( 二 )
这其实也是涪陵榨菜被称为“榨菜茅”（“榨菜界的茅台”）的主要原因 。
在包装榨菜市场 ， 涪陵榨菜的市场占有率超36% ， 比身后的鱼泉、六必居、高福记、味聚特合计的市场份额还大 。
榨菜的上游主要是青菜头的种植与收储 ， 而涪陵榨菜拥有一定的产区优势 。
不比白菜 ， 青菜头还是有点“娇贵”的 。9月播种 ， 10月移栽 ， 次年2月收割 ， 不易存储和运输 ， 若制作榨菜 ， 收割后还得尽快放入原料窖池进行腌制 。因此 ， 榨菜企业一般都是在青菜头的产地附近 。
重庆涪陵是全国最大的青菜头种植区 ， 有“榨菜之乡”的称号 ， 种植面积占全国的46% ， 其余产区主要位于浙江、四川及重庆其他地区 。
涪陵榨菜的实际控制人为重庆市涪陵区国资委 ， 在原料采购上 ， 掌握着主动权 ， 且具备一定的议价能力 。光大证券数据显示 ， 2018年和2019年涪陵榨菜青菜头采购量占涪陵区加工用青菜头的30%左右 ， 占企业收购量的75% 。
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无论是行业地位 ， 还是产业源头的优势 ， 都足以看出涪陵榨菜的“话语权” 。从毛利率来看 ， 涪陵榨菜比它的“火车搭档”卫龙、洽洽、双汇、康师傅高出不少 。
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提价之外 ， 涪陵榨菜还在扩产 。
5月份 ， 涪陵榨菜通过非公开发行股票募集资金33亿元 。要知道 ， 截至2020年年末 ， 其总资产还不到40亿元 ， 这几乎相当于“募了个自己” 。
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从此次募集资金用途来看 ， 公司仍在新增产能 。涪陵榨菜现在的总产能是20万吨 ， 但公司2020年的销售量不到16万吨 。
02 一家不差钱的公司虽然忙着涨价和募集资金 ， 但涪陵榨菜其实“不差钱” 。
自上市以来 ， 公司不曾发行债券 ， 也没有有息借款 ， 一直保持了“0”借款的记录 。
这一记录的保持 ， 与涪陵榨菜的销售模式密不可分 。公司以经销为主 ， 但比经销商更强势 ， 普遍采用先款后货的经销方式 ， 基本不存在赊销情况 。每年仅有少量应收账款 ， 回款效率高 。2020年 ， 公司的应收账款周转天数仅为0.25天 ， 位居整个A股的第13名 ， 甚至比茅台回款还要快 。
截至2021年9月底 ， 公司的资产负债率只有8% ， 负债总额为6.47亿元 。其中将近一半是无息的应付账款和预收款项 ， 也就是对供应商和经销商的占款；另一半则是应付职工薪酬、应交税费等 ， 都是没有利息的良性负债 。
因此 ， 公司的资金还是很充沛的 。截至9月底 ， 账面上躺着32亿元的货币资金、超过20亿元的理财产品 ， 合计占公司总资产的70% 。
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