债务水平创新高，财政状况再次恶化-
希腊会再次陷入“债务危机”吗
本报驻雅典采访人员曲
【希腊经济怎么样 希腊怎么样】近日，希腊财政部公布的数据显示，2020年底希腊政府公共债务存量达到3740亿欧元 。以2020年希腊1685亿欧元的GDP计算，希腊债务水平达到创纪录的222% GDP，债务水平首次超过200%，远超2009年底希腊债务危机爆发时的129.7%，是欧盟和欧元区平均债务水平的两倍多 。事实上，在债务危机爆发之前，希腊的债务水平已经跃居欧盟第一；债务危机爆发后，希腊连续十年是欧盟最大债务国 。
希腊政府为应对新冠肺炎疫情而采取的经济刺激和财政援助措施，导致政府支出大幅增加，政府财政状况从基本盈余回落至基本赤字(不含利息支付) 。国际货币基金组织(IMF)预测，2020年和2021年希腊基本财政赤字率将分别达到7%和6% 。
债务水平创新高，财政状况再次恶化 。有分析指出，种种迹象表明，希腊似乎面临第二次“债务危机”的风险 。不过，虽然希腊债务水平短期前景不容乐观，但并不意味着希腊会再次陷入“债务危机” 。长期来看，希腊未来债务水平呈下降趋势，债务形势风险可控且可持续 。
欧盟的持续支持
从2010年到2018年，经过艰难的谈判，希腊从国际债权人的三个救助计划中获得了总计2416亿欧元，条件是希腊必须满足国际债权人的一系列改革要求和紧缩措施，如国有资产私有化、削减公务员、削减公共福利、增税等 。通过欧盟的大力支持和希腊的“孤注一掷”，希腊终于在2018年8月摆脱了救助计划的“拐杖”，开始靠自己独立行走 。
在解决希腊债务问题上，欧盟长期奉行“恩慈结合”的策略，以“慈悲”为主，先“慈悲”，先“苦”，后“甜” 。退出救助计划前，欧元集团要求希腊“毕业”的前提条件是必须严格遵守欧洲稳定机制框架内规定的重要改革计划和财政目标 。为防止希腊重蹈覆辙，债务风险失控，欧盟规定希腊需要在2022年年中前在社会福利、金融稳定、劳动力和产品市场、国有资产私有化和公共行政现代化等六个关键领域进行结构性改革 。欧盟将密切和持续地监督希腊的经济和财政状况 。截至目前，欧盟委员会已对希腊作出9份监督报告，并及时评估希腊经济状况和改革实施情况，确保希腊债务水平可控 。
此外，欧盟对希腊一视同仁，甚至在经济刺激计划和货币政策的制定和实施上给予特殊照顾 。去年7月，欧盟推出了史上最大规模的经济刺激计划，希腊也从该计划中得到了一大碗“汤”，获得了总额为720亿欧元的融资方案，其中包括195亿欧元的无偿拨款、125亿欧元的低息贷款，以及2021年至2027年通过其他中期发展框架和共同农业政策提供的400亿欧元 。希腊总理米佐塔基斯称这是“一个合理公平的历史性协议，对希腊的重建意义重大空” 。同时，欧洲央行自去年3月以来的1.85万亿美元紧急抗疫债券购买计划(PEPP)也包括希腊债券，这将为希腊再融资提供充足的流动性，降低融资成本和风险溢价，有利于债务可持续性 。
事实上，在希腊退出救助计划之前，欧盟已经减免了希腊债务，并延长了债务期限 。它还表示，如果希腊债务在2032年底出现可持续性问题，将继续采取其他援助措施，但前提是希腊保持平衡的财政政策，并继续加强经济改革 。欧洲稳定机制首席经济学家罗尔夫·斯特劳赫(Rolf Strouhe)指出，欧洲的支持、低利率以及疫情爆发前希腊的财政状况，使得希腊的债务得以控制 。穆迪欧洲业务主管科林·埃利斯也表示，欧洲对希腊债务的支持是确保希腊债务可持续性的“催化剂” 。如果我们继续沿着这条路走下去，希腊债务将是可持续的 。
债务状况是可控的
虽然2020年底希腊债务存量规模创历史纪录，但希腊公共债务结构相对简单稳定，偿债期限相对宽松，偿债成本较低，有利于降低债务违约风险 。2020年底，3740亿欧元的公共债务存量超过75%，债务平均剩余寿命为19.43年 。其中，2483亿欧元是来自欧洲稳定机制的低息长期贷款，占总债务的66.4%，贷款利率低于1%，只剩下来自国际货币基金组织略高于3%的不到20亿欧元的贷款利率 。为了降低借贷成本，希腊已经
惠誉指出，未来两年希腊支付的利息与收入的比率是所有“BB”评级国家中最低的 。由于非居民外部官方贷款人(即官方机构)持有希腊绝大多数未偿债务，因此可以减少短期波动对希腊融资的影响，而稳定的债务结构和较低的偿债成本有助于降低债务结构的脆弱性和与高债务水平相关的展期风险 。
此外，欧洲央行量化宽松和低利率政策等外部积极因素，以及紧急抗疫债券购买计划，也为希腊提供了有利的融资条件，使希腊的借贷和偿债成本保持在较低水平 。今年3月，希腊自2008年以来首次重新发行30年期债券，收益率约为1.95% 。希腊财政部长表示，这标志着希腊在国际债券市场上的“全面回归” 。在此前不到两年的时间里，希腊通过多次以创纪录的低收益率发行中短期国债，融资约200亿欧元，通过较低的融资成本确保了充足的现金流，为短期债务的偿还提供了稳定的保障，有助于提高债务的可持续性，进一步促进了希腊信用评级和国际投资者信心的提高 。截至2020年底，希腊政府的现金储备约为310亿欧元，足以保证未来两年的债务偿还和利息支付 。
乐观的经济复苏
全球新冠肺炎疫情爆发前，希腊经济呈现明显复苏势头，财政状况日趋好转 。2017年至2019年连续三年保持经济正增长，基本盈余占国内生产总值的比重均大幅超过国际债权人设定的3.5%的财政目标 。虽然新冠肺炎疫情给希腊短期经济和财政状况泼了一盆冷水，但从中长期来看，希腊经济复苏前景总体乐观，国际市场信心恢复，通过各种合理的经济刺激措施和金融支持计划平稳度过疫情危机后，财政状况将继续好转 。
希腊央行预测，2021年经济增长4.2%，2022年增长4.8% 。随着疫苗接种的大规模普及，国际社会普遍预测希腊经济将尽快摆脱危机并复苏 。IMF预测，2021年希腊经济将复苏近4%，下半年经济将强劲复苏，第四季度经济增速将达到7% 。据指出，尽管新冠肺炎疫情对希腊政府债务造成了相当大的影响，但由于与疫情相关的紧急财政措施是暂时的，经济将于2021年开始复苏 。预计2021年和2022年希腊国内生产总值将分别增长3.5%和5%，政府债务占国内生产总值的比例从2021年开始呈下降趋势 。
趁热打铁很难 。希腊债务可持续性的关键因素是政府应该保持快速的经济复苏和增长，并实施审慎和平衡的财政政策 。希腊政府也积极履行对国际债权人的改革承诺，通过大刀阔斧的结构性改革消除经济发展的各种障碍，同时加大行政司法制度改革，完善税收制度漏洞 。不久前，希腊公布了一项名为“希腊2.0”的国家复苏计划，包括170个具体项目、投资和改革，涉及总金额高达570亿欧元 。目标是到2026年希腊国内生产总值增长7个百分点，创造约20万个就业岗位，私人投资增长20%，从而转变希腊经济发展模式，推动希腊经济向绿色、外向型、多元化、可持续发展方向发展 。
通过雄心勃勃的经济复苏计划，一方面，希腊推动经济快速复苏并保持长期高增长率，确保经济规模不断扩大以降低国债负担率；另一方面，通过增加公共收入，保证基本的财政盈余，保持稳健的财政政策，从而保证到期债务和年息的及时偿还 。
仍需各方努力 。
虽然面临诸多机遇，但希腊再次陷入债务危机的可能性不大，但要保持债务水平下降、财政状况基本盈余、经济高速增长，仍面临诸多挑战 。
一是债务水平下降缓慢 。虽然希腊的大部分债务是长期的，但由于其巨额外债和小型经济，其债务水平下降缓慢 。欧盟委员会预测，至少到2040年，希腊的债务水平仍将维持在GDP的120%以上的高位，中短期债务状况仍然值得；第二，政府的总融资需求(GFN)仍然处于高位 。希腊的中短期融资需求仍然较为旺盛，国际融资条件和全球流动性的波动对其影响较大 。一旦出现财政约束和流动性困难，债务延期的增加将超过预算赤字的减少，对债务可持续性产生一定的负面影响 。欧盟委员会的债务可持续性报告预计，未来20年，希腊政府的融资总需求将在GDP的15%左右徘徊，2060年将降至GDP的13%左右，而2030年全球平均水平预计将保持在GDP的10%以下；第三，经济转型困难重重 。希腊经济多年来一直依赖旅游业、航运和农业，缺乏核心竞争力和科技竞争力 。希腊经济要想长期健康稳定发展，必须进行结构性改革，摆脱原有的经济弊病，寻找新的增长引擎 。虽然希腊政府推出了新的国家复苏计划，并实施了一系列大刀阔斧的改革，以期改变经济发展模式，但一些问题，如行业既得利益改革阻力大、公共行政效率低、债务危机期间高端人才大量流失等，给希腊未来的经济发展带来了一定的困难 。
今天，面对各种全球性挑战，希腊和欧盟需要以史为鉴，总结经验教训，改善制度弊端，共同维护欧洲一体化和成员经济体的健康发展，防止历史悲剧重演 。
来源:经济日报
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