SaaS|从暴涨到狂跌，SaaS概念股怎么了？ SaaS|股市|投稿

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图片来源@视觉中国

文丨真探AlphaSeeker，作者丨亚澜

“福兮祸之所伏，祸兮福之所倚。”这句来自《道德经》的名言已被资本市场无数次地验证。
今年年初，延续着去年的行情，SaaS概念股继续狂飙。在2020年获得了超过300%的涨幅的有赞、微盟，在今年1月里股价涨幅50%左右；1月15日，“医疗SaaS”医渡科技在香港主板挂牌上市，公开发售获超1600倍超额认购；而去年上市时亦获超额认购的“地产SaaS”明源云，也在今年初涨势不俗；2月，“容联云通讯”登陆纽交所，成为中国SaaS赴美上市第一股，上市首日股价涨幅200% 。
这样的盛况很快传导到了一级市场，仅 2021 年上半年该赛道共发生 111 起投融资事件，趋近去年全年 134 起的水平，总金额超过 190 亿元人民币，已经超过去年全年总和。
但情况很快就变了。

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中国有赞（左）微盟集团（右）股价走势
2月中旬达到顶峰后，SaaS概念股们一路下行。这固然有市场宏观层面的诸多因素，但从SaaS本身来说，资本市场的态度也在发生微妙的变化。
浦银国际的分析师就认为SaaS股价下跌主要是由于之前估值处于高位因此短期估值回落，不过SaaS仍是值得关注的长期优质赛道。
另一位不具姓名的券商分析师则告诉「真探」：“之前对着美国的SaaS炒估值本身就不对，加上收入增速跟不上P/S增速，跌回来是必然的。”
起落之间，SaaS将向何处去？

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2020年以及2021年年初，之所以SaaS能持续高涨，大体上有五大原因：
第一，疫情带来的数字化浪潮让越来越多的企业客户数字化转型诉求增强。同时，坐了太长时间“冷板凳”，SaaS行业逐渐发展成熟，供给端，技术成熟、产品体验越来越好，从而推动了行业进步，引发了市场关注。而SaaS在“降本增效”方面的价值也正好契合了后疫情时代的经济基调。
就连ARK基金都认为，新冠疫情带来远程办公的加速IT服务的去中心化，这让SaaS成为黄金赛道。
第二，巨头级企业的看好与不断加注给市场以看多SaaS的信心。腾讯、阿里、华为等都有较为系统的SaaS生态战略，配合着云计算的整体策略，SaaS可以说是toB互联网的桥头堡。
第三，Salesforce、Shopify、DocusIGn、Twilio、Workday、Zoom等美国对标对象的股价持续上涨。尤其是Zoom，充分显示出了优质SaaS企业在经营环境引入变量时的爆发力。
第四，年初大量资金涌入港股市场，1 月 21 日香港恒生指数盘中突破 30000 点，是 2019 年 5 月以来首次超过该关口，南向资金不断刷新单日净流入新高。
第五，年初张小龙直播演讲后，行业对于微信视频号的唱多情绪高涨，而基于视频号的电商SaaS将会有伴随平台共同崛起的绝佳机会。