投资|董宝珍，最后的格雷厄姆( 四 ) 投资|股市|投稿

企业经营情况的好转最终会体现在财务数据上，越来越多的投资者开始认可企业走出困境，企业股价上涨，市盈率开始提升。
这是一个漫长过程。例如贵州茅台的股价在2012-2014年之间经历了累计接近55%的跌幅，并在反弹回到前期高点价格之后再次暴跌40%，投资者享受价值回归之旅的难度超乎一般人想象。
经受住了这个地狱般磨练的过程，并最终能够获得超额收益，是董宝珍当初获得外界肯定最关键的原因之一。
至于在银行股上，董宝珍是否能够再次复刻在茅台上的传奇？外界对此的评价大多偏向负面和不确定性，但在董宝珍看来，他认为这是“必胜之战” 。
04、写在最后巴菲特在其著名的演讲《格雷厄姆-多德俱乐部的超级投资者》中，向听众详细阐述了“超级投资者”们是如何依照格雷厄姆式的价值投资原则大获成功，这些追随者们大多都获得了远超市场平均水平的收益。
但在中国成为格雷厄姆的追随者却是非常艰难的。一方面，在较强的流动性和低利率市场环境下，上市公司的估值普遍较高，另一方面，当低估值情况真正出现的时候，却往往因为情绪作用而变得更加低估，甚至到了离谱的低估情况。

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格雷厄姆和他的追随者们
两种情况对于低估值型投资者都是煎熬。付出巨大的心血和与市场对抗的情绪成本，对于所有投资者来说都是艰难的。看到董宝珍在茅台和银行股上的困窘，大多数人选择的不会是追随，更多的是放弃。

投资|董宝珍，最后的格雷厄姆( 四 )

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