百度|BAT为何分化在2018？( 四 )
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在上图中可以大致看到，天猫GMV同比增长一直到2021年都是领先于网上零售大盘的，收入水平亦还有一定成长性 。如果剔除2021年宏观经济基本面在内需方面不足这一事实，若外部环境明朗，我们认为阿里核心零售还是会有一个比较明显的反弹效应的 。
从某种意义上说，“代际”理论是存在的，但在一个充分竞争的市场环境下，原先入场对企业也不会就此甘心离场会进行诸多的创新，甚至是刮骨疗毒之痛，放在一个长周期内，今日之悲喜可能都有过分的嫌疑 。
最后总结本文：
其一，美联储加息周期临近，指数出现下调，头部企业股价下挫，这一切可能都会发生；
其二，我们用百度和阿里这两家具有争议的公司，一个说明上一轮加息后如何稳定预期，一个用今日面临之争议看是否会陷入先行者的困境，我们的结论是否客观或者大家认同与否都不重要，只是以此提醒大家，在重大不确定性下选择股票，现金，现金，还是现金，如果还有其他，那就是业务对现金的数学能留；
其三，一切恐惧来自对未来的无知，这句话可以修改为“一切恐惧来自自己对未来的过分未知” 。
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