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DCF计算公式 dcf是什么意思

睿知生活知识

买股票，如何估算一家公司的价值？有三种方法：用成本来估算、用市价来估算、用未来现金流贴现来估算 。这里 ， 先简要熟悉下：
利润表：可看出一家公司赚钱的能力 。利润表是采用“权责基础”，任何一笔交易完成后，不管有没有收到货款 ， 都应该记录在利润表的账上 。
资产负债表：可看出一家公司在经营过程中，投入了多少资产和使用了多少资金（负债和所有者权益） 。
现金流量表：可帮助我们了解一家公司利润表上赚到的获利是否能真正变成现金回到公司、以及赚来的现金花到哪里去了 。
了解了这些，就能估算一家公司的价值了 。
① 用成本来估算：即所有者权益（股东权益） ， 这是公司真正的财产，也代表公司真正的价值，所以，一家公司合理的售价=总资产－总负债=所有者权益=公司净资产【也就是，你想要买一家公司，最多不应超过“公司净资产”的金额】 ， 那么，这样一家公司每一股份值得花多少钱买下来呢？
每股价格=公司净资产/公司所有的股份总数
不合理之处在于：公司大部分的资产都是以当时的成本价记录在资产负债表中，万一这家公司拥有非常值钱的土地、建筑物或者特殊仪器等设备，这些升值的东西的价值是远大于记录在册的资产的 。所以怎么给公司估值？——可以用第二种，用市价来估值 。
② 用市价来估值：即清算价值方式 ， 将公司持有的土地、建筑物、机械设备等资产 ， 用市价方式类比卖出后的所得的金额=市价估算的总资产 。那么，这家公司合理的价值=市价估算的总资产-总负债 。
问题又来了，如果一家企业几乎没什么有形资产 ， 办公设备也都是租的，只有一群厉害的技术人员在一起创业经营，但却能创造很多利润，那么，这家公司如何计算呢？也就是，人和技术的价值 ， 无法在资产负债表上表现出来 。这个时候就可以用DCF估算法了 。
③ DCF法（Discounted Cash Flow）：把这家公司未来会产生的所有现金流，都换算成现在的价值的一种计算方式 。为什么要换算成现在的价值呢？因为时间就是金钱 。本文主要讲解DCF法 。
01
DCF的基本公式
从上面的计算公式我们可以看出有两个基本的输入变量：现金流CFt和折现率r，因此要想运用这个公式，我们得先弄明白两个概念：
1、自由现金流
DCF估值法的基础是对企业的财务预测，需要根据财务预测结果测算企业自由现金流（FCFF） 。
我们先来看一个例子：
假设小王开了一个水果店 ， 一天结束后，他卖出的水果一共收到了3000的现金，而批发水果的成本支出了1000现金，那么今天这家店的现金流就是2000元（现金流=现金流入量-现金流出量） 。但是这2000元还远远谈不上“自由现金流”，因为这2000还要留1000的现金去批发水果补充货源 ， 要留存将来支付给员工的工资300和店面租金200，这样一来就有1500是“不自由的现金流”，而剩下的500才可以为所欲为 ， 所以这500元就是“自由现金流” 。
企业自由现金流：指企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供企业资本供应者/各种利益要求人（股东、债权人）分配的现金 ， 即基于公司资产每年能够创造出的可用于股东和债权人分配的自由现金 。
对于水果店这种微小企业，自由现金流的计算很简单，但是对于一般上市公司而言，就没那么简单了！
自由现金流（FCFF）=（税后净利润+税后利息费用+折旧与摊销+其他非现金支出）-营运资本追加-资本性支出
其中营运资本追加、资本性支出属于满足企业再投资需求的支出，因此需要扣除 。
2、折现率（贴现率）
折现的意思就是把未来的钱放到现在来衡量其价值 。折现率就是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率 。
首先我们先来思考这样一个问题：为什么相同数额的现金，未来的现金流没有当期的现金流值钱呢？
其实 ， 用一句话简要来说就是因为货币具有时间价值 。货币之所以有时间价值是因为：
（1）货币可以满足当前消费或用于投资而产生回报 ， 货币占用具有机会成本 。
（2）通货膨胀会致使货币贬值 。
（3）投资有风险，需要提供风险补偿 。
时间价值常常用政府债券支付的利息率（十年期国家债券平均收益率）表示这种机会成本，风险溢价则是由预期公司产生现金流的可能性决定的 。

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