截至目前，华恩药业共有六种麻醉药品，分别是咪达唑仑注射液、依托咪酯脂肪乳注射液、盐酸右美托咪定注射液、丙泊酚注射液等 。
但公司不仅涉及麻醉剂品种少，而且对一些竞争壁垒高的领域也没有布局 。在很多产品可以替代，头部企业竞争激烈的情况下 ， 华恩药业的发展非常有限 。
据悉，丙泊酚是全身麻醉的头号药物，市场规模约40亿元 。然而，华恩制药的丙泊酚自2012年上市后就消失了 。我认为产品存在一些问题，丙泊酚的大部分市场仍然被阿斯利康占据 。③
此外 ， 华恩药业的依托咪酯和咪达唑仑虽然在同类产品中占有较高的市场份额，但这两个产品的整体市场空相对有限 。
因此 ， 华恩药业的麻醉药品收入不如其竞争对手恒瑞医药和人福医药 。截至2019年，三药麻醉药品收入分别为14.23亿元、55.07亿元、36亿元 。③
与恒瑞制药相比 ， 华恩制药的主要问题是缺乏创新研究 。多年来，公司每年的R&D费用远远少于同行业企业 。
据悉，2019年12月，恒瑞医药的首个麻醉创新药甲苯磺酸利马唑仑(适应症为胃镜检查镇静)获批上市 。与此同时，人福医药的新1.1类药物苯磺酸利马唑仑(适用于结肠镜检查中的镇静作用)也于去年7月注册 。③
华恩药业目前上市的麻醉药品均为仿制药 。
总的来说，华恩制药的落后确实是过去缺乏研究和发展的反映 。如果放眼未来 ， 虽然华恩药业有望向恒瑞医药、人福医药看齐 ， 但这种确定性仍需时间验证 。
注意:
①相关数据来自东方财富网 。
②华恩药业:股东回报不足 ， 《证券市场周刊》 ， 2020年4月13日 。
③麻醉龙头落后40年 。华恩药业还有希望向恒瑞和人福看齐吗？》 ， 壳牌投资研究，2021年3月9日 。
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