投稿|美国科技巨头的“中年危机”是如何形成的？投稿|股市

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【投稿|美国科技巨头的“中年危机”是如何形成的？】图片来源@视觉中国

文｜好看商业，作者｜周一围，编辑｜安心

全球消费互联网来到存量争夺时代，受全球消费疲软影响，电商零售行业、智能硬件和在线广告的大盘增速都在放缓。这决定了其中的玩家们彼此竞争更加激烈，增速放缓成为必然；而他们的第二增长曲线都还有待提升。

刚刚过去的四月，是美国科技股的“黑色四月”，悲观情绪蔓延。
4月最后一个交易日，亚马逊一夜暴跌14% 。整个4月，它的股价已经跌去23.8%，创下2008年1月大跌25.4%以来最大月度跌幅。

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无独有偶。谷歌母公司Alphabet的股价也4月份大跌18%，这是它自2008年以来最糟糕的一个月份。
4月份，科技股为主的纳斯达克指数跌幅达到13.3%，创2008年金融危机以来最大月度跌幅。
这背后，科技巨头业绩拉垮是其中一个关键原因。
亚马逊Q1财报的财报堪称“全军覆灭” 。这一季，其营收增速低于分析师预期，创下二十年来最低增速。其中线上销售、订阅服务和广告业务营收均不及分析师预期；云业务增速放缓。Q1经营利润也不及分析师预期。
Alphabet的营收同比增长23%，其中占比超8成的广告业务同比增长22.3%，两项指标均创五个季度以来最低增速。
曾经的优等生变成了表现不及格的差生，市场的失望之情可想而知。
成立于1994年的亚马逊如今已经28岁，看起来却像迈入了中年。在这一点上，亚马逊并不是孤例。
在过去，人们常用FAAMG来代指美股五大科技巨头——脸书(Facebook)、苹果(Apple)、亚马逊(Amazon)、微软(Microsoft)、谷歌(Google) 。如今，脸书已经更名为Meta，谷歌也变成了Alphabet 。

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他们都成功穿越了互联网、移动互联网，最老的微软如今已经47岁，最年轻的Meta也已经年过18 。
从今年Q1的财报来看，美国五大科技巨头纷纷表现出锐气不再、增长放缓的症状。
此外，他们都面临新的麻烦：员工的工会组织纷纷成立，队伍不好带了。工会要代表员工向与他们谈判，争取更好的薪资待遇和工作环境。这意味着，科技巨头们要付出更高的代价。
一场中年危机正在悄然来临。
存量时代，越来越涨不动了美国五大科技巨头主要涉及三个大行业：消费、广告和企业服务；两个关键词：消费互联网和产业互联网。
总的来看，全球消费互联网都处于存量争夺时代，受全球消费疲软影响，电商零售行业、智能硬件和在线广告的大盘增速都在放缓。
这决定了其中的玩家们彼此竞争更加激烈，加上基数在变大，增速放缓是必然。
据eMarketer的报告，2022年全球电商销售额预计将首次突破5万亿美元，占整体零售总额的1/5；2025年，这个数字或将突破7万亿美元。

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但从增速来看，将从2020年的26.4%降至2022年的12.2%，到2025年增速将降至个位数——9.2% 。
亚马逊已经是全球最大的电商零售平台，2021年净销售额4698亿美元，其中商品销售额约达2418亿美元。2021年，亚马逊同比增长22%，已经跑赢全球电商大盘16.3%的增速。
今年Q1，亚马逊增速大跌至7.3% 。这是亚马逊20年来的最低增速。去年同期，亚马逊实现了44%的增长。

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疫情之下的国际供应链变得低效而混乱，这严重影响了亚马逊的履约效率，导致其线上零售增长持续放缓，货运成本大幅提升。
随着跨境电商新秀SHEIN、Shopify等的崛起，他们在疯狂与亚马逊争食国际市场，再加上俄乌战争，亚马逊的国际业务受到明显影响，收入下滑。
在业务增长乏力的同时，亚马逊自身却处于新的投入期。2020年和2021年，公司在履约人力、场地等方面的投入翻倍，但2021年其零售业务的收入规模相比2019年只增长了65% 。
新的投入要带来新的营收和利润释放仍需要时间，再加上疫情和国际宏观形势的持续影响，亚马逊短期内似乎很难在财务和股价上得到明显的改善。
全球消费疲软，智能硬件也未能独善其身。过去2年，全球智能手机出货量保持个位数增长或者负增长。今年Q1，全球智能手机市场出货量同比下滑7% 。

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相比之下，苹果的表现超越大盘。今年Q1，苹果营收973亿美元，同比增长8.6%，高于彭博一致预期的940亿美元。其中主要得益于iPhone和Mac的拉动，两者该季度同比增幅分别达5.5%和14.6% 。

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但总的来看，苹果这一季营收增速仍在下滑通道，创6个季度以来最低纪录，也首次跌破两位数。
这背后，主要是苹果硬件业务增速下滑，本季度同比增长只有6.6%，为六个季度以来最低，包括iPad和智能穿戴设备本季度表现都低于市场预期。
2022年以来，全球通胀高企，智能手机、PC等电子终端需求疲软。多家机构下调智手机出货量预测。
Omdia最新数据显示，2022年智能手机显示屏需求较2021年实际出货量下降超过11% 。
下一步，疫情导致的供应链紧张、缺芯以及俄乌冲突也将持续对苹果业绩带来影响。
苹果高管预计，受供应链短缺和中国工厂关闭等因素影响，二季度可能造成高达80亿美元的损失。
疫情反复导致消费、旅游等行业受损严重，他们保存实力的第一举措可能就是消减广告等开支。这抑制了全球在线广告的增长。
所以，尽管疫情期间人们花在网上冲浪的时间更长了，但是流量激增却没有带来广告收入的大幅上涨。
据GIR的调研，2021年全球互联网广告收入大约2983亿美元，预计2028年达到6385亿美元，2022—2028期间，年复合增长率12.4% 。而2014—2018年的年复合增长率为15.7% 。
Alphabet和Meta长期占据全球互联网广告第一和第二的位置，2021年二者的广告收入分别达到2094亿美元、1149亿美元。
尽管如此，随着在线广告大盘增长放缓，以及各自基数变大，Alphabet和Meta的广告业务增速放缓难以避免。
具体来看，2022年Q1，Alphabet营收同比增长23%，其中占比超8成的广告业务同比增长22.3%，均创五个季度以来最低增速；广告业务环去年Q4比下滑10.6% 。

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广告是Meta收入的基本盘，目前营收占比超96% 。今年Q1，Meta广告收入270亿美元，同比增长6.1%，低于市场预期的273亿美元；环比下滑17% 。而其广告业务增速下滑的态势已经持续了一年时间。

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除了在线广告大盘增速放缓，竞争加剧也是导致Alphabet和Meta广告收入增长放缓的一大因素。
全球在线广告市场几乎是一个零和游戏。现在，这个市场的玩家在变多，2021年，亚马逊、苹果以及TikTok等新玩家加速广告业务变现，来势凶猛。
以TikTok为例，截至去年9月，其全球MAU已经突破10亿。总体年轻化的用户群体更有利于其商业化。
据Insider Intelligence预测，2022年TikTok的广告收入规模有望达到110亿美元，同比增长近175% 。除了广告，其直播电商业务也在快速变现。
Sensor tower的数据显示，2021年Q1 ，TikTok平台上消费者支出为8.21亿美元，是全球收入最高的非游戏类应用。
尽管Alphabet和Meta都推出了短视频流媒体等新产品以应对来自TikTok的竞争，但这个战斗很难在短期内结束。
相比之下，微软是美国五大科技巨头中表现最稳的一家。一年多来，其季度营收持续保持20%左右的同比增幅。

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这与微软的营收来源有关。微软目前三大块业务中，Office为主的“生产力与商业流程”业务和以Azure为核心的智慧云业务主要是TOB业务，目前合计营收贡献超过70% 。
其中，Azure在Q1收入114.5亿美元，同比增长46% 。它的营收规模首次超越Office全线业务，成为微软收入绝对值最高，增速最快的业务。
受益于云计算等新一代信息技术的发展，传统产业加速向数字化转型。据前瞻产业研究院的数据，2018-2020年全球数字经济规模持续上涨，2020年达到32.61万亿美元，占GDP比重为43.7% 。

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不过，最近三个季度，微软的营收增速也处于持续下滑中。微软面向企业端的办公SaaS产品Office 365进入云端化红利尾声，收入持续放缓。
而随着基数变大，Azure本季度的增速也触及历史最低水平。以Azure为核心的智慧云业务是微软下一步增长的关键。
所以，没有企业的时代，只有时代的企业。在瞬息万变的科技领域，各领风骚三五年，成败切换尤其残酷。这就是时势的力量。
面对大环境和大趋势，巨头们唯一不变的就是不断寻求变化实现增长，或者至少在此消彼长中立于不败之地。
有待提升的第二增长曲线就像每个中年人都希望做点副业获得更多收入一样，巨头们也在打造新的增长点以获取持续的增长动力和安全感。
云业务就是微软、亚马逊、谷歌（Alphabet）的新增长希望。

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过去一年多时间，微软Azure、亚马逊AWS、谷歌云每个季度仍保持30%-50%的高速增长。
2021全年，AWS 在亚马逊总营收中占比13.2%，同时贡献了55.5%的运营利润。
以Azure为核心的微软智能云去年全年总营收678亿美元，营业利润300亿美元，在微软总营收和总营业利润中分别占比36.7%和38.2% 。
2021年，谷歌云收入192.1亿美元，营收占比7.5%，是谷歌收入占比第二大的单一业务。不过，谷歌云仍处于亏损状态，去年营业亏损超31亿美元。
总的来看，云业务在亚马逊、微软和Alphabet的营收中占比仍有待提高，目前还不能充当真正的营收顶梁柱。
在寻求新增长点上，Meta希望走一条云计算之外的路——Reality Labs，它包含了VR/AR以及元宇宙战略。
今年Q1，Meta 的Reality Labs 营收6.95 亿美元，同比增长30.15%，这部分收入的营收占比仅为2.6%，离真正的第二增长曲线还有很远的距离。
苹果的第二增长点来自互联网服务。今年Q1，苹果互联网服务实现收入198亿美元，在总营收中占比20.4% 。
最近几年，苹果的服务收入保持稳定增长。今年Q1，随着苹果硬件收入放缓，其软件服务增速也有所下滑，同比增长17.3%，而此前几个季度的增速都在20%以上。
队伍不好带了除了放缓的业绩，美国科技巨头还面临新的麻烦：工会组织正在风生水起。
4月1日，在纽约斯坦顿岛上一个被称为JFK8的亚马逊物流仓库内，亚马逊员工以55%的支持率，投票决定成立亚马逊史上第一家工会。
按照美国劳工法律，如果有资质的员工中有超过五成投票同意组建或者加入工会，就可以成立工会，然后上报全美劳资关系委员会批准。
目前，亚马逊全球的全职和兼职员工超过160万人，其中约110万在美国。它在美国是仅次于沃尔玛的第二大私营雇主。
但多年来，亚马逊的员工们对公司抱怨不断，他们对不够灵活的工作时间、恶劣的工作环境恶劣有诸多不满。
所以，亚马逊的蓝领员工（包括仓库员工、快递员等）一直试图成立工会，但一直因亚马逊的阻挠而失败。
第一个亚马逊工会的诉求很明确：通过集体谈判，为员工们争取更好的薪酬福利、工作环境和更长的休息时间等。
亚马逊不是唯一遭遇工会麻烦的美国科技巨头。
据《华尔街日报》4月初的报道，苹果公司的零售人员也在加紧行动，试图组建自己的工会，以获得更高的薪酬待遇，分享公司的发展成果。
去年1月，谷歌第一个工会——“Alphabet工会”宣告成立。他们《纽约时报》发表文章称，“工会将努力确保工人们了解自己的工作在做什么，获得合理的工资，同时不必担心受到虐待、报复和歧视” 。
《纽约时报》在去年初的报道中称，过去几年来，员工维权行动已席卷硅谷。
《国际金融报》援引美国劳资关系委员会的数据称，2021年10月—2022年3月，该委员会共收到近1200份寻求工会代表的请愿书，同比增长57%，为10年来最高水平。
如果科技行业的工会组织不断壮大，意味着，科技巨头们要在人力资源上付出更高的代价，甚至员工管理的效率会因为工会的存在而被拉低，他们再难通过野蛮生长而获得快速发展。
大雨来临时，没有任何一片树叶能够幸免。美国科技巨头的遭遇有什么是值得中国科技企业借鉴和思考的呢？