产业互联网|数十亿巨款砸来，资本抢占最后一个独角兽高地产业互联网|工业互联网|投资

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钛媒体注：本文来源于微信公众号亿邦动力（ID：iebrun），作者 | 张睿，钛媒体经授权发布。

亿邦动力独家获悉，震坤行、京东工业品、鑫方盛几家头部工业品平台，不约而同有了新的融资进展。
工业品——企业经营与生产必备物资的流通采购，是产业与互联网结合过程中，模式最为清晰、发展最为迅速的领域。2016年开始的，几乎所有主流风险投资基金都在该领域出手，催生了多家独角兽企业。
迄今为止，头部企业累计融资上百亿元，可以说，在资本的助力下，中国工业品电商的发展，就像消费品电商领域的淘宝、京东和拼多多一样，很有可能出现世界级的公司。
2022年，工业品赛道进入了“中场”——综合性平台格局已定，但在2万亿的市场中，它们的规模效应与盈利能力还需要时间的验证；另一方面，机会仍然大量存在，切入某一品类、某一客群，或上下游某一环节，都可能会诞生下一个独角兽。
01 数十亿资金正在赶来，头部企业又有新融资定位为“数字化工业用品服务平台”的震坤行已经完成新的一轮融资，金额接近3亿美元。
其上一轮融资发生在2020年10月，由云锋基金、国调基金、中投海外领投，普洛斯、老虎基金、钟鼎资本、腾讯等跟投，融资金额为3.15亿美元，当时的估值为18.9亿美元。
截至目前，震坤行已经完成7轮融资，累计融资额约为60亿人民币，成为工业品领域募资金额最多的公司。
该轮融资可能是震坤行上市前最后一轮融资。据《第一财经》报道，今年3月，中国证监会对震坤行拟赴美上市出具了无异议回复。
京东旗下的“工业品采购服务平台”京东工业品的新一轮融资也正在谈判之中。
京东工业品在2020年5月完成其2.3亿美元的A轮融资，投资方则包括了GGV 纪源资本领投、红杉资本中国基金、CPE 等多家机构，当时的估值超过20亿美元。
定位为“以供应链为基础的一站式工业品服务平台”的鑫方盛，正在与多个投资方接触，计划完成其首轮融资。
与上述两家公司相比，鑫方盛相对低调，此前并没有进行过融资，但是据亿邦动力了解，鑫方盛营收规模已经接近150亿元。
震坤行、京东工业品、鑫方盛三家公司起步于不同的背景、不同的基因，但不约而同地走向覆盖全品类、全行业的大型平台。

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工业品，尤其是非生产物料MRO领域有明显的规模效应。震坤行的投资方、钟鼎资本合伙人朱迎春在一次分享中提到，“这个生意越大越强，规模是王道。”原因是，随着规模的扩大，企业供应链能力、客户体验会提高，而交易技术的投入、物流基础设施的投入等被相应摊薄。
盛景嘉成基金管理合伙人王湘云表示，按照工业GDP的4%--7%比例计算，中国MRO的市场规模约1.7—2.1万亿，生产物料的市场规模则是MRO市场的4倍。
换句话说，即使目前头部MRO企业达到100亿交易规模，在2万亿市场中的占比仅有0.5% 。
“中国在工业品赛道上的头部公司，其实在效能和规模上还有非常大的成长空间，还远没有达到不需要资金投入的阶段。”王湘云对亿邦动力表示。作为对比，2021年，固安捷（Grainger）收入130亿美元，法思诺（Fastenal）收入60亿美元，MonotaRO收入17亿美元。
王湘云提到，其他国家的MRO企业，即使已经做到了世界头部，或者是区域性头部，本土市场的渗透率，大部分都没有超过10% 。因此MRO是一个可以容纳多强的赛道。
02 工业品中场已至，但横向的机会已经不多企查查数据显示，在2016年注册成立的“工业品电子商务”公司将近5000家，与之前年份相比大幅增长；2020年注册成立的“工业品电子商务”公司超过6000家，达到一个新的数量高峰。

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从投融资角度，IT桔子投资事件统计显示，工业品B2B投资事件2016年为38起，为近年来的最高值，但从投资金额看，2020年的投资金额最高，超过40亿元人民币。原因是震坤行和京东工业品都在2020年完成其巨额融资。

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朱迎春提到，钟鼎资本将工业品市场分为“横向”和“纵向” 。“横向的平台型，当下创业的机会基本上不太有了，因为启动资金、人才、势能，要求是非常高的。”
当下工业品中场阶段还有哪些看点和机会，综合多名投资人与专家的观点，亿邦动力总结如下几个值得关注的细分赛道机会。
纵向一体化公司朱迎春认为，纵向机会仍然存在。“MRO差不多30条左右产品线，平均每一条产品线就有1000亿的市场规模，我们觉得有机会诞生一系列的纵向一体化的公司。”
纵向一体化的公司的特点是，聚焦特定品类，打通上游工厂到下游客户之间的全链条，虽然交易规模不及横向发展的公司，但往往能获得更丰厚的毛利。
2022年获得融资的两家公司——易买工品和工品一号正是这一类型的公司。
成立于2016年的易买工品，主要为中小企业提供自动化零部件，在长三角区域渗透和扩张，销售额年化增长200%以上，它在2022年1月完成数千万美元C轮融资，由Anchor Equity Partners领投，博润资本、高榕资本、启明创投、顺为资本、经纬创投、干嘉伟等新老股东跟投。
成立于2015年的工品一号，主要为次终端客户提供紧固件，它在2022年3月完成B+轮约1.6亿元人民币的融资，由正瀚投资领投，产业资本跟投。
经纬创投投资董事周伟对亿邦动力表示了类似的观点，他看好制造研发型供应链公司：“这类企业既有较强制造研发能力、有差异化产品与较强定价权，同时又有强控的自有渠道，端到端打通，这类型的企业会发展很好，而且长跑与盈利能力会很强.”
比如成立于2010年的怡合达，它是从事自动化零部件研发、生产和销售的公司，2021年7月上市，目前市值约300亿元。
工业企业数字化升级周伟看好的另外一个方向是工业企业的数字化升级。“既包括内部组织协同的数字化升级、也包括外部涉及到采购、生产、运营、交付、维护等产业链协作的数字化机会。”
工业企业是工业品的上游生产企业，也是下游需求企业，其数字化升级仍然有许多需求尚待满足。
华兴资本董事总经理、产业互联网领域负责人徐锟提到，相关的切口有设备连接、工业智能、工业互联网、数字孪生，等等，“这里边有一些交易平台的机会，也有一些偏工具型的、服务型的机会。”
国联股份发起成立的“鸿鹄致远投资”将工业与数字科技的结合作为投资的重点方向之一，2022年3月，鸿鹄致远投资公布了对智能制造软件及解决方案供应商“力控科技”的投资。
鸿鹄致远投资创始合伙人徐海对亿邦动力表示，“企业发展到一定程度以后，他们认识到了工业软件在降本增效中是必然需要的，行业中优秀的大型企业，有一个带动效应，大家看到，这个企业使用了系统以后，生产效率提高了，获得了更好的回报，那么后面的企业发展到一定阶段，它也会效仿。”
面向中小企业客群王湘云认为，中小企业客户或者次终端渠道客户，仍然存在着一定的效率短板，因此弥补这个短板，提升供应链的周转和利润空间孕育着机会。
“这个过程中，数字化是一个非常好的抓手，如果有好的产品工具和软件提供给这些客户，缩短供应链，提高效能，加强跟客户的直接的供应和服务关系，这里边还有非常大的空间。”王湘云说。
鑫方盛在2022年2月宣布成立了SMB运营总部，为中小微客户群体提供一系列标准化的服务，鑫方盛SMB总经理彭浩峰对亿邦动力表示，中小微企业采购成本很高，包括显性的价格成本，及隐性的管理、存货、仓储成本，因此鑫方盛从供应链、业务平台、仓储物流等方面的标准化着手，降低中小企业的采购成本。
工品一号以次终端门店为主要客群，创始人陈华根表示，在工业品流通链条上，次终端门店是难以忽视的存在，它们的优势是灵活性，可以为客户提供个性化服务，但缺点是难以规模化，因此工品一号为次终端做了供应链上半段的事情，以帮助它们提升采购效率，降低采购成本和质量风险。
工业品品牌升级亿邦智库院长郑敏认为，工业品平台企业的发展，“第一波挣的钱来自整个供应链运营效率提升，带来了净利润的增长，第二波则来自通道打通之后，工业品的‘消费升级’ 。”
郑敏认为，平台企业一方面在特定品类上孵化自有品牌，另一方面带动国产中腰部品牌发展壮大，逐步缩小与3M、博世、ABB等国际品牌的差距。
03 中国工业品产业互联网企业，离固安捷还有多远?中国是世界第一大工业国家，对世界制造业贡献的比重接近30%，500种主要工业品，中国有220多种产量位居全球第一。
也就是说，中国市场有最大的工业品生产端和消费端，中间的流通环节却没有诞生相应体量的公司。
与固安捷、法思特、MonotaRO等国际巨头相比，中国工业品公司在规模、资本运营能力、盈利能力上差距明显。
客观来讲，中国工业品流通环节的几家公司还相当“年轻”，而上述几家国际巨头，都已经有几十年的发展历史。
以最具代表性的固安捷为例，它成立于1927 年，1975年在纽交所上市，通过持续外延并购在全球范围内迅速扩张，从1990 年至今，固安捷收购了三十余家公司，市值达到260亿美元。
中国的工业品公司还没有开始大规模并购整合，王湘云认为，“国外的这些工业品的巨头是通过并购整合的方式来增长的，整合的过程当中，需要资本运营层面比较成熟，具有更高效能，最终就会体现出整合的价值来，我觉得在中国具备这种整合优化能力的公司，现在还是比较稀缺的。”
中国公司在规模追赶的同时，优化经营模型挑战同样艰巨。郑敏表示：“我觉得中国B2B行业是必须得以挣钱的方式往前走，必须是要有强供应链的运营，不能只把量能刷出来。”
从2006年到2021年，固安捷营收从60亿美元增长至130亿美元，而其毛利率保持在35%-44%，净利率保持在5%-8%，这种稳健成熟的经营能力需要长期的积累。

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王湘云表示：“中国在工业品赛道，还是需要一段时间的竞赛，看看这里面谁能更好地跑出来，能够在获得规模、收入、毛利增长的同时，形成非常好的净利润的水平，实现远超出同行的更优的单元模型。”
从另外一个角度看，固安捷等公司在其数十年的发展过程中，主要依靠自身的资本积累，而中国工业品公司有风险投资的支持，有互联网工具的支持，能够更快地向前冲刺。
【产业互联网|数十亿巨款砸来，资本抢占最后一个独角兽高地】“中国的工业品产业互联网企业是比较幸福的，绝大部分的主流投资机构其实都投了这个行业，包括包括海外的美元PE、中国本土的双币的PE、中国主流的人民币PE、还有北美、中东的主权基金、养老基金，所以总体来看的话，我觉得可能是集全球的资本市场之力，帮助中国培育自己的MRO的龙头公司。”徐锟说。