投稿|元宇宙还没落地概念股已成妖，投资人还能追吗？( 三 )
2020年汤姆猫18.07亿元营收贡献了5.07亿元扣非归母净利，2021年前三季度，14.02亿元营收直接贡献5.88亿扣非归母净利，扣非后销售净利率(%) 高达42% 。这要归功于汤姆猫广告业务高达84.34%的毛利率，汤姆猫本质上更像一家广告公司而非游戏公司 。
2021年前三季度，四家公司的盈利状况明显好转 。除了宝通科技，其余三家公司2021年前三季度的扣非归母净利润均超过2020年全年 。
3、小结
从财务情况来看，第一梯队公司的业绩表现明显好于第二梯队 。
6家公司中，世纪华通综合实力最强，可以说是中国第三大游戏公司的有力人选 。
一直靠收益收益“撑起半边天”的昆仑万维也正在奋力追赶，和同行相比，昆仑万维的一大优势是“不差钱”，可以靠投资收益反哺主业 。
第二梯队的四家公司中，汤姆猫和宝通科技已经步入正轨，经营效益较稳定，其中，汤姆猫旗下知名IP“会说话的汤姆猫家族”具有一定的垄断优势，护城河较宽；宝通科技除了游戏业务，其工业互联网业务增长较快，有望成为公司新盈利点 。
中青宝和凯撒文化业绩波动较大，容易受到外界环境影响，抗风险能力不及前述公司 。
02 元宇宙概念股业务分析1、元宇宙布局盘点
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数据来源：wind，DataEye研究院制图
从游戏公司涉足元宇宙的时间看，昆仑万维早在2019年就开始布局元宇宙，其余公司集中在2020和2021年，这与元宇宙概念的热度基本呈现正相关关系 。
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图：元宇宙百度指数
从覆盖的细分领域来看，6家公司已涉足VR/AR、元宇宙游戏、虚拟直播、NFT、IDC等方向，其中VR/AR、元宇宙游戏是主要的布局方向 。
从进入方式来看，游戏厂商进入元宇宙领域，主要有自研、投资、并购、合作这几种方式，而自研+投资并购是游戏厂商最主要的进入方式 。
作为元宇宙落地必不可少的技术支持，VR/AR是兵家必争之地 。DataEye研究院梳理显示，6家公司均布局了VR/AR，游戏厂商大多通过投资或者控股创业公司的方式获取VR/AR技术 。
比如，汤姆猫投资了VR 游戏内容研发商天际微动，宝通科技投资了硬件开发商翊视皓瞳、一隅千象，内容供应商哈视奇等公司 。
除了VR/AR领域的投资布局，游戏厂商也顺势布局了元宇宙游戏 。
其中，世纪华通自研的元宇宙游戏《LiveTopia》已于2020年4月上线Roblox平台，累计访问突破6.2亿次，Roblox平台用户数超1亿，宝通科技研发的冬奥VR 游戏《奇幻滑雪》将于 2022 年1 月底上线，中青宝研发的元宇宙游戏《酿酒大师》H5版本将于2022年2月上线，凯撒文化代号为 “动物星球”的游戏正在研发中，汤姆猫计划与天际微动定制开发《汤姆猫跑酷》VR 游戏 。
2021年，元宇宙第一股Roblox成功上市，Roblox是世界上最大的大型多人游戏开发平台，这也使得国内游戏厂商纷纷想成为中国的Roblox 。
目前，世纪华通、昆仑万维两家大厂均有打造元宇宙社区的设想，不过元宇宙社区的打造并非一蹴而就 。
昆仑万维表示Opera 通过游戏浏览器 Opera GX、游戏引擎GameMaker Studio，游戏社区平台 GXC进行元宇宙的打造 。GXC自2021年11月已经首批上线超过500款游戏，玩家可通过Opera GX浏览器一键启动原生游戏，使用GMS的开发者可将游戏一键发布在GXC平台 。商业化层面，昆仑万维元宇宙项目已经产生了一定体量的收入流水 。
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